今年前2個月工業(yè)企業(yè)利潤出現(xiàn)大幅回升，但其中的結(jié)構(gòu)性分化仍值得關(guān)注，利潤回升主要集中在上游行業(yè)，中下游行業(yè)的利潤回升并不明顯。

國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，1-2月，在41個工業(yè)大類行業(yè)中，36個行業(yè)利潤總額同比增加，仍有5個減少。其中利潤增速最快的主要集中在上游，煤炭開采和洗選業(yè)、石油和天然氣開采業(yè)均由同期虧損轉(zhuǎn)為大幅盈利。

交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平表示，如黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤增長21.1倍，石油加工、煉焦和核燃料加工業(yè)利潤增長1.3倍，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤增長1.2倍，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)利潤增長65.9%。

而中下游行業(yè)的利潤增速回升并不明顯，不少還出現(xiàn)下降，如電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)的利潤下降39.3%，鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設(shè)備制造業(yè)利潤下降10.9%，其他制造業(yè)下降1.6%。

國有企業(yè)利潤增速明顯高于民企。由于煤炭開采和洗選業(yè)、石油和天然氣開采業(yè)等行業(yè)主要是國有控股企業(yè)，這些行業(yè)的利潤回升也直接導(dǎo)致國有企業(yè)效益明顯復(fù)蘇。

1-2月，國有控股企業(yè)利潤同比增長100.2%，而上年12月則同比下降11.6%，其中，中央企業(yè)增長66.3%，而上年12月份則下降17.3%。

但與此同時，集體企業(yè)實現(xiàn)利潤同比則只增長9.6%;私營企業(yè)實現(xiàn)利潤總額也只增長了14.9%，大幅低于國企利潤增速。

連平認為，雖然1-2月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的利潤增速大幅回升，但由于其內(nèi)部存在明顯分化，利潤回暖的趨勢能否持續(xù)應(yīng)該關(guān)注國企與民企、上游與中下游以及投資與消費這三者之間是良性“傳導(dǎo)”還是形成“擠壓”。

他表示，由于國企利潤回升幅度明顯高于民企，如果國企利潤的增長并不能傳導(dǎo)和帶動民企利潤增長，反過來還可能對民企的利潤空間造成擠壓的話，未來民營企業(yè)的投資意愿和能力仍會下降，這不利于工業(yè)企業(yè)利潤整體增速的持續(xù)回升。

同時，在工業(yè)企業(yè)中，上游的生產(chǎn)資料生產(chǎn)企業(yè)目前仍是大型企業(yè)所主導(dǎo)的，競爭并不充分，大型企業(yè)提價比較容易。而中下游生產(chǎn)企業(yè)的市場結(jié)構(gòu)則相對比較多元，其定價權(quán)也相對有限。這種市場結(jié)構(gòu)的差異決定了國內(nèi)工業(yè)品出廠價格上漲在上、中下游之間、以及在PPI與CPI之間傳導(dǎo)并不順暢。上游企業(yè)盈利對中下游企業(yè)盈利形成了“擠壓”而不是“傳導(dǎo)”效應(yīng)。