據(jù)統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站消息，初步核算，一季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值140667億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)7.0%，創(chuàng)2009年金融危機(jī)以來(lái)同季最低增速(2009年一季度增速為6.5%)。

官方解讀：

盛來(lái)運(yùn)表示，今年一季度增速回落，還是在預(yù)料之中。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和《政府工作報(bào)告》都曾提到，今年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的困難比去年要多，經(jīng)濟(jì)存在下行壓力。從現(xiàn)在的情況來(lái)看，情況確實(shí)如此。下行壓力主要來(lái)自于兩個(gè)方面：一是從國(guó)際層面來(lái)看，主要是世界經(jīng)濟(jì)仍處在危機(jī)后的深度調(diào)整之中，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇比較緩慢。目前的世界經(jīng)濟(jì)格局分化態(tài)勢(shì)比較明顯。不僅發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家走勢(shì)出現(xiàn)分化，發(fā)達(dá)國(guó)家內(nèi)部，美國(guó)、歐洲、日本這些國(guó)家的走勢(shì)也出現(xiàn)了明顯分化，而且它們的匯率政策也不一樣，匯率變動(dòng)也比較頻繁，再加上世界大宗商品價(jià)格大幅波動(dòng)，一些地緣政治沖突有增無(wú)減，這些不確定性加大了世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的難度，也增加了經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性。世界經(jīng)濟(jì)的貿(mào)易量復(fù)蘇動(dòng)力不足。有一個(gè)指標(biāo)“波羅的海貿(mào)易指數(shù)”，3月末只有600點(diǎn)，比年初減少了21.6%。這說(shuō)明世界整體的貿(mào)易，外部需求明顯不足，一定程度上影響了我們的出口。

第二方面，下行壓力來(lái)自于國(guó)內(nèi)。當(dāng)前正處在“三期”疊加的關(guān)鍵階段，增速換擋的壓力和結(jié)構(gòu)調(diào)整的陣痛相互交織，新動(dòng)力加快孕育，但新動(dòng)力的體量還比較小，雖然增速比較快，但短期內(nèi)難以彌補(bǔ)傳統(tǒng)動(dòng)力的消退帶來(lái)的影響。所以，經(jīng)濟(jì)目前處在新舊動(dòng)力轉(zhuǎn)接的關(guān)鍵階段，存在下行壓力。

對(duì)于一季度經(jīng)濟(jì)速度的回落應(yīng)該是在預(yù)期之中的。這種回落也很正常，因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)以后，增速換擋、增速回落一定程度上講有利于調(diào)結(jié)構(gòu)和轉(zhuǎn)方式。

專(zhuān)家解讀：

李大霄（財(cái)苑）指出，一季度GDP增速7%，創(chuàng)6年新低，經(jīng)濟(jì)增速放緩，數(shù)據(jù)偏弱，穩(wěn)增長(zhǎng)政策仍然需要加力，建議加大直接融資力度，有效降低企業(yè)融資成本，采取有效措施切實(shí)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)偏弱對(duì)市場(chǎng)影響偏負(fù)面。

匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌（財(cái)苑）表示，經(jīng)濟(jì)增速和通脹率雙雙持續(xù)下行，表明總需求小于供給能力，出現(xiàn)產(chǎn)出負(fù)缺口。

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心資源與環(huán)境政策研究所副所長(zhǎng)李佐軍則認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)下行的根本原因是政府主導(dǎo)型粗放經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，已遇到了人口紅利減少、資源環(huán)境約束、工業(yè)化階段轉(zhuǎn)換、投資邊際效益遞減、收入不均抑制消費(fèi)等構(gòu)成的天花板。

機(jī)構(gòu)解讀：

民生證券李奇霖點(diǎn)評(píng)認(rèn)為，二三季度經(jīng)濟(jì)仍有內(nèi)生下行壓力。預(yù)計(jì)未來(lái)政府會(huì)加大穩(wěn)增長(zhǎng)的力度，一帶一路的大項(xiàng)目清單將陸續(xù)公布落實(shí)，京津冀協(xié)同發(fā)展規(guī)劃和長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶規(guī)劃也有望在二季度公布，以交通、環(huán)保和“互聯(lián)網(wǎng)+”為核心的基建投資將馳援托底經(jīng)濟(jì)。

1、2015年一季度GDP增長(zhǎng)7%，符合預(yù)期，但環(huán)比增幅1.3%卻是歷年最弱的。展望未來(lái)，因外需羸弱、房地產(chǎn)下行和制造業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩拖累，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生下行不減，預(yù)計(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)力度會(huì)有所加大，二季度經(jīng)濟(jì)能否企穩(wěn)還看穩(wěn)增長(zhǎng)力度。

2、1-3固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比13.5%，增速繼續(xù)放緩，未來(lái)還有下行壓力。房地產(chǎn)銷(xiāo)售反彈一方面因去年同期低基數(shù)，另一方面因貨幣寬松和利好政策支持，但考慮到人口和庫(kù)存壓力，反彈可持續(xù)性存疑，銷(xiāo)售不見(jiàn)真正拐點(diǎn)，不能帶動(dòng)庫(kù)存有效去化，未來(lái)房地產(chǎn)投資增速還將不斷下行；制造業(yè)終端需求不足，過(guò)剩產(chǎn)能未出清，未來(lái)趨勢(shì)以去庫(kù)存、去產(chǎn)能和去杠桿為主，制造業(yè)投資繼續(xù)下行；商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好回落，對(duì)私營(yíng)部門(mén)信用惜貸抽貸，融資成本高企，私營(yíng)部門(mén)難有資本開(kāi)支動(dòng)力。要想投資企穩(wěn)，只能依賴(lài)基建投資加碼。

3、一季度出口3.15萬(wàn)億元，增長(zhǎng)4.9%，出口穩(wěn)而不強(qiáng)。對(duì)內(nèi)看，人民幣實(shí)際有效匯率仍不斷攀升，再加上融資環(huán)境偏緊和勞動(dòng)力成本制約，出口內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力不強(qiáng)。未來(lái)出口的關(guān)鍵看“一帶一路”推動(dòng)下新的貿(mào)易區(qū)域拓展。

4、1-3月社會(huì)零售增速10.6%，繼續(xù)放緩。首先，房地產(chǎn)銷(xiāo)售下行，促使家具、家電和建材裝潢等消費(fèi)均放緩；其次，前期經(jīng)濟(jì)下行、流動(dòng)性收縮，居民收入增速乏力將后周期影響消費(fèi)。最后，“三公”消費(fèi)和反腐對(duì)消費(fèi)負(fù)面沖擊還未結(jié)束。

5、經(jīng)濟(jì)下行中也有積極變化。人口紅利消褪，低端勞動(dòng)力供給收縮，國(guó)民收入分配向勞動(dòng)力傾斜，促使服務(wù)業(yè)、消費(fèi)等第三產(chǎn)業(yè)繼續(xù)高增長(zhǎng)，第三產(chǎn)業(yè)吸納就業(yè)能力增強(qiáng)；勞動(dòng)力成本上升倒逼經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向技術(shù)進(jìn)步，工業(yè)增加值雖然慘淡，但高端裝備制造和計(jì)算機(jī)通信等行業(yè)表現(xiàn)相對(duì)較好。

6、展望未來(lái)，二三季度經(jīng)濟(jì)仍有內(nèi)生下行壓力。首先，盡管貨幣寬松，但貨幣政策機(jī)制傳導(dǎo)不暢，實(shí)際利率依然高企，私營(yíng)部門(mén)很難有內(nèi)生的資本開(kāi)支動(dòng)力；其次，盡管支持下地產(chǎn)政策頻出，房地產(chǎn)銷(xiāo)售也似有回暖，但可持續(xù)性尚待觀察，高企的待售和在建面積意味著房企短期內(nèi)還將繼續(xù)去庫(kù)存，投資反彈至少也得在今年三季度以后。再次，過(guò)去房地產(chǎn)和基建繁榮留存的過(guò)剩的重工業(yè)產(chǎn)能將長(zhǎng)期面臨去化壓力，進(jìn)而制約資本開(kāi)支。最后，制約出口的實(shí)際有效匯率攀升、勞動(dòng)力成本上升以及全球貿(mào)易再平衡等內(nèi)外部因素短期不會(huì)有改變。

7、經(jīng)濟(jì)內(nèi)生下行壓力大，預(yù)計(jì)未來(lái)政府會(huì)加大穩(wěn)增長(zhǎng)的力度。一帶一路的大項(xiàng)目清單將陸續(xù)公布落實(shí)，京津冀協(xié)同發(fā)展規(guī)劃和長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶規(guī)劃也有望在二季度公布，以交通、環(huán)保和“互聯(lián)網(wǎng)+”為核心的基建投資將馳援托底經(jīng)濟(jì)。在財(cái)政和土地出讓收入雙放緩，PPP短期難堪大任的壓力下，貨幣會(huì)寬松積極配合公共部門(mén)需求的再擴(kuò)張，降準(zhǔn)、降息還會(huì)出現(xiàn)，再結(jié)合近期政策風(fēng)向：政策性銀行改革+信貸抵押再貸款+總理強(qiáng)調(diào)定向調(diào)控，PSL和再貸款等定向?qū)捤纱胧┮矟u行漸近。