編者按：又到年中，又是盤點上半年經(jīng)濟形勢和展望下半年經(jīng)濟走向的節(jié)點?；仡櫳习肽辏患径冉?jīng)濟增速出現(xiàn)明顯下滑，而樓市的低迷更是加劇了各界對中國經(jīng)濟下行的擔憂。穩(wěn)增長無疑成為政府的首要任務(wù)，棚戶區(qū)改造、鐵路投資、鼓勵民資等微刺激成為關(guān)鍵詞。在保障經(jīng)濟平穩(wěn)運行的同時，解決經(jīng)濟深層次問題的改革步伐也在穩(wěn)步前行，行政體制、財稅體制、金融等改革都有所突破。上半年刺激與改革交織，成為中國經(jīng)濟增長最大特點。本報將推出中國經(jīng)濟半年考的上下篇報道，分別著眼于宏觀經(jīng)濟和樓市表現(xiàn)，以解讀這個不同尋常的上半年。

刺激一馬當先

穩(wěn)增長扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟下滑勢頭

回顧上半年經(jīng)濟，用觸底企穩(wěn)來形容再合適不過。在去年四季度GDP增速7.9%創(chuàng)年內(nèi)新高后，市場對2014年經(jīng)濟又有了無限的遐想。然而，創(chuàng)六季度新低的一季度GDP增速7.4%，又給市場著實潑了一盆冷水，各種唱空中國經(jīng)濟的預(yù)測、言論開始頻頻出現(xiàn)。進入二季度，穩(wěn)增長保衛(wèi)戰(zhàn)正式打響，政府微刺激頻頻發(fā)力。5月，PMI、用電量、鐵路貨運等多項指標開始回暖，6月不少指標更是創(chuàng)新高，經(jīng)濟平穩(wěn)增長態(tài)勢已基本確立。

統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，一季度我國GDP為128213億元，同比增長7.4%，比去年四季度回落0.3個百分點。這一增速為2012年三季度以來的最低點，也低于年初政府設(shè)定的7.5%年度增長目標。每次經(jīng)濟的波動和下行總會引發(fā)市場對于“調(diào)控”的各種期待與猜測。面對著承壓前行的中國經(jīng)濟，是否會再現(xiàn)大規(guī)模經(jīng)濟刺激政策成為人們關(guān)注的又一焦點。4月初，國務(wù)院總理李克強在博鰲亞洲論壇上釋放出一個明確的信號：“我們不會為經(jīng)濟一時波動而采取短期的強刺激政策，而是更加注重中長期的健康發(fā)展，努力實現(xiàn)中國經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展。”這基本上宣布了政府不會出臺大規(guī)模刺激政策。

進入4月，雖然政府表態(tài)不會出臺強刺激政策，但是微刺激卻在不斷加碼。據(jù)不完全統(tǒng)計，4月中旬至6月中旬的兩個月，國務(wù)院就累計出臺了至少15項重大政策來促進經(jīng)濟平穩(wěn)運行。投資仍在這系列微刺激中扮演急先鋒的角色，4月2日，李克強主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，部署進一步發(fā)揮開發(fā)性金融對棚戶區(qū)改造的支持作用，確定深化鐵路投融資體制改革、加快鐵路建設(shè)的政策措施。業(yè)內(nèi)人士推算，今年棚戶區(qū)改造470萬套以上，至少可以拉動4700億元以上的投資，今年鐵路建設(shè)原計劃投資達6300億元，這兩項合計可拉動萬億元以上投資。此后，4月23日，國務(wù)院在基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域推出首批80個鼓勵社會資本參與建設(shè)營運的示范項目，涵蓋鐵路水電等領(lǐng)域，保守帶動投資上千億元。

除了投資外，金融手段也是此次穩(wěn)增長的主要手段。4月25日，央行下調(diào)縣域農(nóng)村商業(yè)銀行人民幣存款準備金率2個百分點，下調(diào)縣域農(nóng)村合作銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點。6月16日，央行再次實施定向降準，對符合審慎經(jīng)營要求且“三農(nóng)”和小微企業(yè)貸款達到一定比例的商業(yè)銀行以及財務(wù)公司、金融租賃公司和汽車金融公司下調(diào)存準率0.5個百分點。6月30日，銀監(jiān)會調(diào)整商業(yè)銀行存貸比計算口徑，將“三農(nóng)”貸款等六項從分子中減去，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，這一政策將為實體經(jīng)濟釋放至少8000億元流動性。

在一些較常規(guī)的微刺激手段外，默認地方救市也被認為是中央穩(wěn)增長的隱藏手段。今年3月以來，先后有無錫、南寧、蕭山、銅陵、蕪湖等多個城市出臺與樓市有關(guān)的政策，包括放松購房資格限制、支持公積金貸款、增加財政補貼等。這被業(yè)內(nèi)普遍稱為地方救市之舉。

中央政府層面一直在嚴密關(guān)注樓市運行態(tài)勢，包括各地政策的小幅調(diào)整。住建部總經(jīng)濟師馮俊6月4日下午在國新辦舉行的新聞發(fā)布會上說，整體的宏觀調(diào)控政策是鼓勵、保護消費需求，遏制投資需求。每個地方根據(jù)自己的實際情況做出判斷。目前得到的信息是還沒有一個地方公開取消限購。多家媒體將馮俊這段話解讀為“是否取消限購由每個地方根據(jù)自己的實際情況做出判斷”，認為是政府“默認的救市”。

與以往不同的是，中央在加碼穩(wěn)增長的同時，也加大了對政策落實的督查力度。5月30日召開的國務(wù)院常務(wù)會議決定，對國務(wù)院已出臺政策措施落實情況開展全面督查。重點針對落實進展緩慢的，查找原因、提出對策，打通抓落實的“最先一公里”和“最后一公里”，力破“中梗阻”，消除影響政策落地的體制機制障礙。6月6日，國務(wù)院發(fā)出通知，部署對穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生政策措施落實情況開展全面督查。據(jù)悉，這是新一屆政府成立以來，國務(wù)院對所做決策部署和出臺政策措施落實情況開展的第一次全面督查。

微刺激政策的落實效果在5月逐步顯現(xiàn)。除投資之外，5月的一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)都開始回升。5月中國制造業(yè)PMI為50.8%，比4月上升0.4個百分點；非制造業(yè)PMI為55.5%，比上月回升0.7個百分點；發(fā)電量增速環(huán)比加快1.5個百分點；社會消費品零售總額同比名義增長12.5%，比4月回升0.6個百分點；PPI降幅也收窄至1.4%。最新的數(shù)據(jù)更印證了我國經(jīng)濟企穩(wěn)回暖的態(tài)勢。7月1日，國家統(tǒng)計局公布的6月中國制造業(yè)PMI為51%，連續(xù)四個月回升，表明制造業(yè)延續(xù)了平穩(wěn)增長的良好勢頭。當天公布的匯豐6月中國PMI指數(shù)終值為50.7，今年以來首次站到榮枯線之上，回歸擴張區(qū)間。

蘭格經(jīng)濟研究中心首席分析師陳克新認為，多項宏觀經(jīng)濟指標的持續(xù)向好，表明一季度GDP下滑態(tài)勢已得到控制，而二季度有望止跌企穩(wěn)，GDP增速與一季度持平，經(jīng)濟平穩(wěn)增長態(tài)勢已基本確立。因此可以說，中國經(jīng)濟的“最差”時刻可能已經(jīng)過去。

中投顧問宏觀經(jīng)濟研究員白朋鳴坦言，上半年宏觀經(jīng)濟總體承壓，房地產(chǎn)投資下降、市場成交量持續(xù)下滑；進出口貿(mào)易前期下滑，后期有所回暖，但是總體依然受到外圍壓力的影響；國內(nèi)總需求在后期有所改善，企業(yè)產(chǎn)成品庫存有所提高。但是總體上看，房地產(chǎn)投資下降，市場行情看淡，對整體經(jīng)濟有一定的壓力。

改革徐徐而來

尋找經(jīng)濟增長長遠動力

如果說微刺激是解決短期的經(jīng)濟下行問題，那么改革更多地是解決經(jīng)濟存在的一些深層次問題，為發(fā)展提供長期的動力。上半年在強調(diào)穩(wěn)增長的同時，改革也在推進。

簡政放權(quán)一直是本屆政府改革的重點，上半年改革力度繼續(xù)加碼。1月8日，李克強主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，決定進一步推出深化行政審批制度改革三項措施，包括公開國務(wù)院各部門全部行政審批事項清單、清理并逐步取消各部門非行政許可審批事項、重點圍繞生產(chǎn)經(jīng)營領(lǐng)域再取消和下放70項審批事項。6月4日的國務(wù)院常務(wù)會議，取消下放新一批共52項行政審批事項。據(jù)統(tǒng)計，從去年3月到今年3月，本屆政府共取消下放416項行政審批事項，接近本屆政府任內(nèi)500多項計劃的80%。

“下放和取消審批權(quán)是本屆政府改革的一個重要方向，而且從下放情況看，政府對改革決心很大。”首都經(jīng)貿(mào)大學產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟研究所所長陳及認為，下放行政審批是市場化的必然趨勢，過多的行政審批扭曲了市場的資源配置，同時也容易導致權(quán)力尋租。下放行政審批權(quán)有利于減少政府對市場的干預(yù)，發(fā)揮市場對資源的配置作用，將來政府對經(jīng)濟把控應(yīng)該主要集中在宏觀方面，對具體領(lǐng)域盡可能放開，這才有利于經(jīng)濟的發(fā)展。

上半年財稅體制改革也取得了長足進展，4月30日，財政部、國家稅務(wù)總局發(fā)布通知，明確從2014年6月1日起，將電信業(yè)納入營改增試點范圍，實行差異化稅率；6月1日，國務(wù)院決定簡化合并增值稅特定一般納稅人征收率,減輕企業(yè)負擔，將6%和4%兩檔現(xiàn)行增值稅征收率統(tǒng)一調(diào)整為3%，每年將為相關(guān)領(lǐng)域企業(yè)減輕稅負約240億元。

財政部財政科學研究所副所長白景明認為，將電信業(yè)納入營改增試點，推進了營改增的進程，還有利于落實去年7月國務(wù)院常務(wù)會議關(guān)于促進信息消費、拉動國內(nèi)有效需求、推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的精神，對穩(wěn)增長、保就業(yè)意義重大。

長期以來金融業(yè)因為壟斷一直飽受詬病，金融改革一直呼聲很高。4月10日，李克強表示，將建立上海與香港股票交易市場互聯(lián)互通機制。隨后，中國證監(jiān)會及香港證監(jiān)會10日下午發(fā)表聯(lián)合公告，原則批準上海證券交易所、港交所、中國結(jié)算、香港結(jié)算開展滬港股票市場交易互聯(lián)互通機制試點（以下簡稱“滬港通”）；上半年自貿(mào)區(qū)金改也取得突破，今年2月，央行上?？偛客ㄖ?，自3月1日起，在自貿(mào)試驗區(qū)放開小額外幣存款利率上限，6月26日央行上海總部又宣布，自6月27日起，將放開小額外幣存款利率上限的改革試點由上海自貿(mào)區(qū)擴大到上海市，成為自貿(mào)區(qū)首條向區(qū)外推廣的金融改革政策。

對于滬港通對A股的影響，西南證券研究與發(fā)展中心業(yè)務(wù)總監(jiān)許維鴻此前表示，滬港通落地意味著內(nèi)地的投資者和香港的投資者獲得了一個“變相”的QDII和QFII，如此將緩和AH溢價和AH溢價倒掛，使兩地上市公司股價趨于接近。這就意味著A-H差價較大的公司有補差價的機會。

專家認為，自貿(mào)區(qū)金改政策首次推至上海全市，這是第一項走出自貿(mào)試驗區(qū)、推廣復制到區(qū)外的金融改革政策，對于利率市場化改革也具有標志性意義。同時，放開小額外幣存款利率上限改革在上海市的全面復制推廣將為下一步在全國推進這項改革探索積累經(jīng)驗。

陳及認為，上半年政府改革舉措主要從經(jīng)濟發(fā)展的中長期考慮，如進一步下放審批權(quán)，下放行政審批權(quán)有利于減少政府對市場的干預(yù)，發(fā)揮市場對資源的配置作用；加大對小微企業(yè)減稅，有利于幫助企業(yè)渡過難關(guān)，為經(jīng)濟長遠發(fā)展注入活力；加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，有利于解決此前粗放增長的遺留問題，化解產(chǎn)能過剩。從目前看，這些改革措施可能并不會對經(jīng)濟產(chǎn)生明顯的影響，但是這些改革正在把中國經(jīng)濟引向健康、可持續(xù)發(fā)展的軌道，為經(jīng)濟的長遠發(fā)展提供動力。

下半年有望反彈

刺激與改革交織前行

展望下半年，在穩(wěn)增長初見成效的情況下，專家判斷，定向發(fā)力的微刺激仍將加碼。而在“穩(wěn)增長”和“促改革”這二者的平衡之中，還將有不少改革措施可能出臺，以逐步消除影響未來增長的隱患。

7月3日，李克強在湖南長沙主持召開部分省份和企業(yè)座談會時表示，當前中國經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)，處于合理區(qū)間。二季度經(jīng)濟發(fā)展狀況比一季度有所改善。同時，要看到世界經(jīng)濟仍然復雜多變，我國經(jīng)濟發(fā)展中一些長期積累的矛盾也在凸顯，我們不能忽視存在的困難和問題，不能輕視經(jīng)濟的下行壓力。

李克強在座談會上具體闡述了定向調(diào)控的三大方向：一是進一步激發(fā)市場活力。繼續(xù)降低市場準入門檻，簡化行政審批，為企業(yè)松綁，推進投資貿(mào)易便利化，做到放管結(jié)合，創(chuàng)造公平競爭的市場環(huán)境。二是努力增加公共產(chǎn)品有效供給。更好發(fā)揮政府引導作用，加快完善投融資體制，充分調(diào)動社會資金和民間資本，加強棚戶區(qū)改造、中西部鐵路、水利、能源、生態(tài)環(huán)保等重大工程建設(shè)，擴大醫(yī)療、養(yǎng)老等社會急需的服務(wù)供給。三是支持實體經(jīng)濟做強。深入落實對農(nóng)業(yè)、小微企業(yè)、服務(wù)業(yè)降稅減負和定向降準等措施，金融資源要向?qū)嶓w經(jīng)濟傾斜，切實解決企業(yè)融資難、融資貴等問題。

陳克新認為，上半年政府出臺的一系列穩(wěn)增長政策，對于遏制經(jīng)濟下滑勢頭發(fā)揮了重要作用，目前經(jīng)濟雖然不再會大幅下滑，但是還面臨巨大的下行壓力。三季度經(jīng)濟能否迎來反彈，還需要政府繼續(xù)出臺穩(wěn)增長政策。

“上半年已經(jīng)結(jié)束，全年經(jīng)濟增長目標能否實現(xiàn)主要看下半年經(jīng)濟情況，預(yù)計這些政策要短期能夠見效。”陳克新認為，貨幣政策可能定向?qū)捤?，不會全面寬松，有可能擴大定向降準的范圍，加大貨幣投放；而投資對經(jīng)濟短期拉動作用明顯，下半年政府可能加大對環(huán)保、交通等基礎(chǔ)設(shè)施“短板”領(lǐng)域投資。

除了貨幣政策與加大投資外，房地產(chǎn)在未來政策調(diào)整中也可能扮演重要角色，一位專家向北京商報記者透露，上半年經(jīng)濟增速放緩主要受固定資產(chǎn)投資回落影響，其中房地產(chǎn)投資放緩是主因，政府未來可能加大對首套房、改善型住房等貸款支持力度，保障房地產(chǎn)市場穩(wěn)定，放開樓市調(diào)控的可能性還不大。

在白朋鳴看來，下半年中央以及地方會持續(xù)出臺各項穩(wěn)增長措施，來促使經(jīng)濟回暖并保障7.5%的GDP增速，房地產(chǎn)在四季度有望回升，累積的住房剛需會有所釋放，對宏觀經(jīng)濟利好。