最新公布的5月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)可謂“好壞參半”，顯示出當前經(jīng)濟運行在相對平穩(wěn)中略顯疲弱。

專家認為，應(yīng)該適應(yīng)經(jīng)濟“慢節(jié)奏、弱復(fù)蘇、會反復(fù)”的新態(tài)勢，做好打復(fù)蘇“持久戰(zhàn)”的準備。對經(jīng)濟增長放緩無需過度悲觀，結(jié)構(gòu)性改革措施值得期待。

“金融熱”與“經(jīng)濟冷”相背離

央行和國家統(tǒng)計局最新公布的金融和經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)了一定的背離跡象，其中金融擴張明顯，而經(jīng)濟增長卻相對疲弱。

統(tǒng)計顯示，盡管5月新增信貸回落至6674億元，但非信貸融資繼續(xù)增長，1-5月社會融資規(guī)模已達9.11萬億元，比去年同期多出3.12萬億元。與此同時，5月份固定資產(chǎn)投資、工業(yè)增加值、出口等經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)卻在低位徘徊。其中，1-5月固定資產(chǎn)投資增速僅為20.4%，環(huán)比回落0.2個百分點，創(chuàng)下8個月以來新低。規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長9.2%，比4月份回落0.1個百分點。

“過去幾個月，社會融資總額雖然增長很快，但沒有傳導(dǎo)到實體經(jīng)濟。”德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家馬駿指出，當下企業(yè)投資意愿仍然不強，降低了貸款和非銀行融資拉動實體經(jīng)濟增長的能力。此外，一些企業(yè)和地方融資平臺現(xiàn)金流出現(xiàn)問題，“借新還舊”使社會融資總額對實體經(jīng)濟提供的“凈增”融資規(guī)模被高估。

專家認為，5月份好壞參半的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示當前經(jīng)濟活動仍然疲軟，但環(huán)比增長勢頭已經(jīng)有所改善。

中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家彭文生指出，5月PMI顯示制造業(yè)的環(huán)比增速有好轉(zhuǎn)跡象，可能反映前期融資擴張的滯后影響。但是改善的幅度小，總體水平也較低，不能排除回升只是經(jīng)濟短期波動中低基數(shù)所反映的數(shù)據(jù)特征。結(jié)合歷史數(shù)據(jù)以及當前其他指標，綜合來看目前制造業(yè)增長勢頭仍然疲弱。

此輪經(jīng)濟復(fù)蘇或是一場“持久戰(zhàn)”

近期包括中金公司、德意志銀行、渣打銀行等在內(nèi)的多家機構(gòu)均下調(diào)了年內(nèi)GDP增速預(yù)期，機構(gòu)大多將2013年中國GDP增速預(yù)期下調(diào)至8%以下。

德意志銀行表示，今年前幾個月的經(jīng)濟增長速度低于預(yù)期，將中國2013年全年GDP的增長預(yù)測從以前的8.2%下調(diào)至7.9%。對GDP預(yù)期的下調(diào)主要考慮了幾方面因素:社會融資總額向?qū)嶓w經(jīng)濟的傳導(dǎo)慢于和弱于預(yù)期，地產(chǎn)開發(fā)商的投資信心略顯不足，政府控制三公消費給零售和生產(chǎn)帶來一定影響。

中金公司也表示，當前經(jīng)濟增長勢頭偏弱，未來幾個季度GDP同比增速料難以顯著回升，將2季度GDP增速預(yù)測由此前的7.9%下調(diào)至7.7%，將2013年GDP增長預(yù)期下調(diào)至7.7%。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委表示，由于需要去庫存、去產(chǎn)能和去杠桿，在內(nèi)需無力刺激的情況下，外需又因人民幣匯率高估而受阻。“內(nèi)外同憋、兩頭夾攻”的結(jié)果，就會造成經(jīng)濟“慢節(jié)奏、弱復(fù)蘇、會反復(fù)”的局面。面對這一新態(tài)勢，需做好打“持久戰(zhàn)”的準備。

底線要守住 改革需加速

近期來自高層的消息表示，我國將繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，善于底線思維，注重宏觀思考，決不能片面追求速度。

專家認為，當下必須坦然接受未來一段時間內(nèi)經(jīng)濟增速放緩的現(xiàn)實。“十二五”期間我國確定的經(jīng)濟年增長目標是7%，現(xiàn)在的增速應(yīng)該高于這一數(shù)字。當然政策動向也不會只看經(jīng)濟增速，還需守住就業(yè)和社會保障等民生底線。結(jié)合中央提出的“宏觀政策要穩(wěn)住，微觀政策要放活，社會政策要托底”總體要求，未來政策重心可放在放活微觀方面。

澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟師劉利剛表示，在整體貨幣政策寬松的大背景下，中國實體經(jīng)濟增速卻低于市場預(yù)期。“這表明單純依靠貨幣刺激難以支持整體經(jīng)濟的復(fù)蘇，中國仍然需要結(jié)構(gòu)性改革來推動經(jīng)濟的內(nèi)生性增長。這些舉措應(yīng)該包括結(jié)構(gòu)性減稅、鼓勵打破壟斷促進競爭、利率市場化以及深化資本市場的發(fā)展。”

彭文生也指出，近期的政策顯示政府對經(jīng)濟增長放緩的容忍度有所提高，注意力集中于對經(jīng)濟中結(jié)構(gòu)性矛盾的調(diào)整和改革。但是，不排除針對結(jié)構(gòu)性矛盾再次進行政策微調(diào)，在保持貨幣政策穩(wěn)定的同時，通過結(jié)構(gòu)性減稅和民生投入加大體現(xiàn)財政政策的積極性，并在建立房地產(chǎn)調(diào)控長效機制方面加大力度。