4月23日，國(guó)資委成立保增長(zhǎng)工作小組，要求央企的“增加值增長(zhǎng)要達(dá)到8%以上，利潤(rùn)增長(zhǎng)達(dá)到10%以上”，國(guó)資委領(lǐng)導(dǎo)要求央企管理層要把保增長(zhǎng)當(dāng)作一項(xiàng)“政治責(zé)任”來(lái)完成。

這種一刀切的“保增長(zhǎng)”和計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代的“大躍進(jìn)”并無(wú)兩樣。它從另一個(gè)角度再次確認(rèn)了央企本質(zhì)上不是真正的企業(yè)，至少不是按照市場(chǎng)化規(guī)則去經(jīng)營(yíng)管理的企業(yè)。因?yàn)樽鳛槠髽I(yè)，殫精竭慮追求利潤(rùn)增長(zhǎng)是經(jīng)營(yíng)管理者的天然本分，也是企業(yè)家最基本的職業(yè)精神，把保增長(zhǎng)當(dāng)作政治任務(wù)來(lái)完成，暗含國(guó)企實(shí)質(zhì)上是準(zhǔn)政府機(jī)構(gòu)，國(guó)企的高級(jí)管理人員是準(zhǔn)官員，只有官員才會(huì)把自己份內(nèi)的工作當(dāng)作“政治責(zé)任”。

在這個(gè)關(guān)鍵而且艱難的轉(zhuǎn)型期，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展目前無(wú)法回避三個(gè)矛盾：

保增長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)調(diào)整之間的矛盾。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的趨勢(shì)，短期看需求，例如投資、凈出口、消費(fèi)等，長(zhǎng)期看供給，勞動(dòng)力、資金及其他要素供給，還有全要素生產(chǎn)率。長(zhǎng)期以來(lái)，刺激我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“需求結(jié)構(gòu)”始終是以投資為主而消費(fèi)偏弱，這種需求結(jié)構(gòu)導(dǎo)致以資本投入為主的重工業(yè)畸形發(fā)展，而靠消費(fèi)需求支撐的服務(wù)業(yè)發(fā)展相對(duì)滯后。一旦把“保增長(zhǎng)”放在經(jīng)濟(jì)政策的首要位置，短期增加需求的最有效手段就是增加投資，尤其是政府和國(guó)企的投資，但這種刺激“需求”的后遺癥是破壞長(zhǎng)期的供給環(huán)境，加劇投資和消費(fèi)之間的失衡，降低生產(chǎn)要素及其他資源的配置效率。

保增長(zhǎng)和控制金融風(fēng)險(xiǎn)之間的矛盾。2013年3月底，廣義貨幣M2達(dá)103.61萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)15.7%；遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于一季度工業(yè)增加值8.7%的增長(zhǎng)率，更高于GDP的增長(zhǎng)速度。通過(guò)提高企業(yè)杠桿率，大量增加資本投入來(lái)“保增長(zhǎng)”，最終難免造成信用過(guò)度擴(kuò)張，投資泡沫不斷膨脹，金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步積聚。3月末，本外幣貸款余額70.49萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)16.0%。其中房地產(chǎn)貸款增速16.34%，高于M2和信貸平均增速。在消費(fèi)需求疲弱的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，信貸規(guī)模的高速擴(kuò)張和控制金融體系的風(fēng)險(xiǎn)恰恰是背道而馳的。

保增長(zhǎng)和政府職能轉(zhuǎn)型之間的矛盾。新一代政府的職能轉(zhuǎn)型從根本上說(shuō)，是強(qiáng)化政府的公共服務(wù)職能，淡化政府在“經(jīng)濟(jì)建設(shè)”中的角色，同時(shí)淡化政府對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的行政干預(yù)。而眼下的“保增長(zhǎng)”似乎讓政府再次舉起投資的打旗，揮動(dòng)行政的指揮棒，用一刀切的政治命令指揮國(guó)企制造“需求”。

如何處理這三個(gè)矛盾，實(shí)際上是短期利益和長(zhǎng)期利益如何平衡的問(wèn)題，是增長(zhǎng)幅度和可持續(xù)性如何平衡的問(wèn)題，是忍受饑餓還是殺雞取卵的問(wèn)題。

這些年來(lái)，一提“積極的財(cái)政政策”，我們馬上習(xí)慣性地想到增加基礎(chǔ)設(shè)施的投資，擴(kuò)張國(guó)企的信用杠桿，其實(shí)，就政策特性而言，財(cái)政政策如竹竿，具有高度的靈活性和可控性，它發(fā)揮“穩(wěn)增長(zhǎng)”的作用，渠道不僅僅是投資，改革預(yù)算制度，增加社會(huì)保障支出，讓更多的財(cái)政資源通過(guò)醫(yī)療、教育、養(yǎng)老及低收入保障救濟(jì)等渠道流向民生領(lǐng)域，提高低收入家庭的公共消費(fèi)水平和個(gè)人消費(fèi)傾向，也可以促進(jìn)增長(zhǎng)。當(dāng)然，用這種方式促增長(zhǎng)，類(lèi)似于服中藥，效應(yīng)不如投資這類(lèi)興奮劑來(lái)得迅猛。

總而言之，當(dāng)“保增長(zhǎng)”成為當(dāng)下最強(qiáng)勢(shì)的政治和經(jīng)濟(jì)語(yǔ)境，如何平衡其和“加劇產(chǎn)能過(guò)剩、強(qiáng)化結(jié)構(gòu)失衡，增大金融風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，是我們熱切關(guān)注的焦點(diǎn)，也是外資對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期趨勢(shì)的不確定預(yù)期。

（作者系復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士?，F(xiàn)任國(guó)泰君安證券高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家、復(fù)旦大學(xué)兼職教授、中國(guó)金融40人論壇特邀成員，上海新金融研究院特邀專(zhuān)家。）