4月匯豐中國制造業(yè)PMI初值50.5 大幅低于預(yù)期的51.5，3月終值51.6。

此前根據(jù)央行數(shù)據(jù)，今年一季度社會融資達(dá)到6.16萬億元，但同期GDP增速僅為7.7%，顯示出“融資熱、經(jīng)濟(jì)冷”的態(tài)勢。

分析認(rèn)為，“融資熱、經(jīng)濟(jì)冷”本質(zhì)上是龐大的存量債務(wù)（各級政府負(fù)債，企業(yè)負(fù)債，金融部門負(fù)債，家庭負(fù)債）的拖累，為了現(xiàn)金流不會斷裂，必須不斷抬高融資規(guī)模，無論融資是在表內(nèi)表外，無論是通過正規(guī)金融還是民間金融，本質(zhì)都是對未來進(jìn)行更大程度的負(fù)債。

從近幾個月的PPI數(shù)據(jù)也可以證實(shí)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并不如逾期那么樂觀。3月份的全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格（PPI）同比下降1.9%，呈現(xiàn)出連續(xù)六個季度的低迷，為十年所罕有。

中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生認(rèn)為，近期PPI環(huán)比回升乏力，走勢低于我們此前預(yù)期，反映當(dāng)前總需求復(fù)蘇動力仍然較弱。興業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委也表示，PPI跌幅的擴(kuò)大，表明社會總需求的乏力，企業(yè)仍然困難。

而此次匯豐中國政府制造業(yè)PMI初值大幅低于預(yù)期，顯示制造業(yè)情況依然低迷，說明經(jīng)濟(jì)的總需求從品質(zhì)上講非常羸弱，所以經(jīng)濟(jì)遲遲走不出去庫存的階段。

此外國泰君安研報也預(yù)測，4月物價回升低于預(yù)期，表明經(jīng)濟(jì)增長仍弱，預(yù)計4月中國CPI為2.3%、PPI為-1.8%維持低位。

海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷此前對騰訊財經(jīng)表示，3月份PPI同比漲幅繼續(xù)為負(fù)，則表明中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇較為緩慢。雖然目前社會融資量較大，通脹也保持了低水平，但由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，預(yù)計央行不會進(jìn)一步收縮貨幣政策，會維持較為中性的貨幣政策。

申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇則認(rèn)為，當(dāng)前由于影子銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展，貨幣政策工具在控制傳統(tǒng)信貸、調(diào)節(jié)基礎(chǔ)貨幣工具之外，更多地將通過利率工具調(diào)節(jié)市場的流動性，而非針對通貨膨脹。他認(rèn)為，去年穩(wěn)健的貨幣政策在保增長的基調(diào)下實(shí)際上是偏寬松，今年的貨幣政策可能會適度收緊，目前還看不到上調(diào)準(zhǔn)備金率、加息的可能性。