公募基金持倉(cāng)超1400億元、市場(chǎng)頗為關(guān)注的“寧王”,上半年成績(jī)單也新鮮出爐了。不過不同于差等生拖到最后幾天才交卷,寧王的成績(jī)其實(shí)還可以。
8月23日晚間,鋰電池龍頭寧德時(shí)代(300750.SZ)披露2022年中報(bào),上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1129.7億元,同比增長(zhǎng)156.3%,歸屬凈利潤(rùn)81.7億元,同比增長(zhǎng)82.2%,扣非凈利潤(rùn)70.5億元,同比增長(zhǎng)80.0%。
其中,二季度實(shí)現(xiàn)收入642.9億元,同比增長(zhǎng)158.1%,環(huán)比增長(zhǎng)32.1%;歸屬凈利潤(rùn)66.8億元,同比增長(zhǎng)163.9%,環(huán)比增長(zhǎng)348.3%;扣非凈利潤(rùn)60.9億元,同比增長(zhǎng)170.4%,環(huán)比增長(zhǎng)519.4%。
值得一說的是,據(jù)SNE Research數(shù)據(jù),寧德時(shí)代動(dòng)力電池使用量已連續(xù)5年位列全球第一,2022年上半年全球市占率達(dá)34.8%,比去年同期提升6.2個(gè)百分點(diǎn)。領(lǐng)先第2名LG新能源近20個(gè)百分點(diǎn)。
具體來看,動(dòng)力電池系統(tǒng)是寧德時(shí)代營(yíng)收第一大來源,2022年上半年實(shí)現(xiàn)收入同比增長(zhǎng)159.9%至791.43億元,在營(yíng)收占比70.06%;鋰電池材料實(shí)現(xiàn)收入同比增長(zhǎng)174.15%至136.7億元,占比營(yíng)收12.1%;儲(chǔ)能系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)收入同比增長(zhǎng)171.41%至127.36億元,占比營(yíng)收11.27%。
從盈利能力看,受上游原材料價(jià)格上漲影響,寧德時(shí)代動(dòng)力電池系統(tǒng)上半年毛利率同比下降7.96個(gè)百分點(diǎn)至15.04%。這也是其近年來動(dòng)力電池系統(tǒng)毛利率的新低點(diǎn)。
寧德時(shí)代董事長(zhǎng)曾毓群曾表示,上游原材料的資本炒作帶來了產(chǎn)業(yè)鏈短期的困擾,致使碳酸鋰、PVDF、六氟磷酸鋰、電解液原材料、石油膠等原材料在一年時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)了價(jià)格暴漲。
不過,據(jù)長(zhǎng)江證券測(cè)算,寧德時(shí)代二季度動(dòng)力電池價(jià)格達(dá)到0.95-1.0元/Wh,環(huán)比提升15%以上,較2021年均價(jià)上漲20%-25%,已經(jīng)逐步兌現(xiàn)了漲價(jià)預(yù)期。預(yù)計(jì)二季度動(dòng)力電池毛利率達(dá)到18%-20%,單GWh凈利環(huán)比提升0.8-1億元左右,基本恢復(fù)至2021年的水平。
儲(chǔ)能電池方面,寧德時(shí)代上半年毛利率為6.4%,同比下降30.2pct。儲(chǔ)能電池盈利較差主要是公司儲(chǔ)能以項(xiàng)目制的海外大儲(chǔ)為主,上半年交付的是2021年簽訂的低價(jià)訂單,不過海外儲(chǔ)能價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制順暢,預(yù)計(jì)2022H2-2023年公司儲(chǔ)能盈利能力將顯著修復(fù)。
長(zhǎng)江證券認(rèn)為,寧德時(shí)代在經(jīng)歷了一季度成本與漲價(jià)錯(cuò)配帶來的盈利壓力后,二季度兌現(xiàn)了動(dòng)力電池盈利能力修復(fù)的承諾,甚至好于市場(chǎng)預(yù)期。同時(shí)儲(chǔ)能下半年也將迎來盈利能力拐點(diǎn)。
從行業(yè)層面看,在半年報(bào)中,寧德時(shí)代將上半年主要的業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)因素歸納如下:
一是動(dòng)力電池。國(guó)內(nèi)來看,2022年上半年,雖受疫情階段性影響,但多個(gè)省市推出促進(jìn)新能源消費(fèi)鼓勵(lì)政策,同時(shí)隨著車企優(yōu)質(zhì)新能源車型持續(xù)投放、用戶體驗(yàn)提升,消費(fèi)總體需求旺盛。根據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù),新能源車?yán)塾?jì)銷量達(dá)260.0萬輛,同比增長(zhǎng)115.0%。
海外市場(chǎng),受供應(yīng)鏈緊張等因素影響,歐洲30國(guó)乘用車注冊(cè)量同比下滑,但根據(jù)歐洲汽車制造商協(xié)會(huì)數(shù)據(jù),新能源乘用車注冊(cè)量達(dá)112.0萬輛,仍實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)8.8%。根據(jù)美國(guó)汽車創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù),2022年1-6月,美國(guó)新能源輕型車?yán)塾?jì)銷量41.5萬輛,同比增長(zhǎng)2.8%。
新能源車銷量增長(zhǎng)帶動(dòng)動(dòng)力電池需求快速增長(zhǎng),根據(jù)SNE Research數(shù)據(jù),2022年1-6月全球動(dòng)力電池使用量203.4GWh,同比增長(zhǎng)76.8%。
二是儲(chǔ)能。國(guó)內(nèi)市場(chǎng),國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能源局等部委陸續(xù)出臺(tái)政策,開展儲(chǔ)能容量電費(fèi)試點(diǎn)及參與現(xiàn)貨市場(chǎng)交易試點(diǎn),各方積極開展可再生能源配儲(chǔ)能或共享儲(chǔ)能項(xiàng)目建設(shè)。根據(jù)工信部數(shù)據(jù),2022年上半年全國(guó)儲(chǔ)能鋰電池產(chǎn)量達(dá)32GWh,同比增長(zhǎng)113.3%。
海外市場(chǎng),在各國(guó)政策支持下,電網(wǎng)調(diào)節(jié)、能源保障等需求拉動(dòng)儲(chǔ)能市場(chǎng)快速增長(zhǎng)。根據(jù)美國(guó)清潔能源協(xié)會(huì)數(shù)據(jù),受益于美國(guó)投資稅收抵免政策延續(xù)及可再生能源發(fā)電比例提升帶來的電網(wǎng)調(diào)節(jié)需求增長(zhǎng),2022年上半年美國(guó)新增部署了1.75GW/5.01GWh的表前電池儲(chǔ)能,功率同比增長(zhǎng)51.3%。歐洲受能源供需緊張影響,戶用光儲(chǔ)的需求呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
值得注意的是,為應(yīng)對(duì)原材料價(jià)格帶來的挑戰(zhàn),寧德時(shí)代也在持續(xù)開展技術(shù)創(chuàng)新研發(fā)工作。
6月23日,寧德時(shí)代發(fā)布了第三代CTP麒麟電池,據(jù)稱體積利用率突破72%,能量密度可達(dá)255Wh/kg,可支持實(shí)現(xiàn)1000公里續(xù)航,并支持5分鐘快速熱啟動(dòng)及10分鐘快充,實(shí)現(xiàn)了續(xù)航、快充、安全、壽命、效率以及低溫性能的全面提升。寧德時(shí)代方面表示,麒麟電池將在此后召開的新能源汽車大會(huì)上正式官宣落地車型。
國(guó)盛證券認(rèn)為,隨著動(dòng)力電池行業(yè)格局優(yōu)化,寧德時(shí)代麒麟電池的發(fā)布或?qū)⒊蔀槠髽I(yè)新產(chǎn)品發(fā)展的里程碑,助力企業(yè)搶占行業(yè)制高點(diǎn)話語權(quán)。此后隨著鈉離子電池量產(chǎn),4C充電、換電等標(biāo)準(zhǔn)推出,公司將拉大行業(yè)差距。未來固態(tài)、半固態(tài)、凝聚態(tài)電池等新品繼續(xù)加大投入,高強(qiáng)度研發(fā)投入及高效研發(fā)轉(zhuǎn)換效率有望維持公司持續(xù)領(lǐng)先競(jìng)爭(zhēng)力。