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談中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)未來(lái)發(fā)展方向

2020-10-15 09:00  來(lái)源:證券之星  瀏覽:  

如果你看著中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)漲了好幾倍了就不研究它,你將錯(cuò)過(guò)這個(gè)有未來(lái)的行業(yè)。馬斯克多次發(fā)表言論認(rèn)為光伏甚至比新能源車前景更大。蘋果環(huán)形總部的屋頂也都用的光伏發(fā)電。環(huán)保、可再生、成本低、技術(shù)不斷突破令光伏這個(gè)行業(yè)看起來(lái)就很酷很有未來(lái)。

而中國(guó)就坐在光伏這輛大車的駕駛座上。自18年始,中國(guó)光伏便領(lǐng)先世界,相應(yīng)生產(chǎn)設(shè)備,生產(chǎn)工藝,生產(chǎn)成本均達(dá)到世界領(lǐng)先水平,且完全實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化。這才是真正實(shí)現(xiàn)以內(nèi)循環(huán)為主,內(nèi)外雙循環(huán)的行業(yè)。我們從申萬(wàn)宏源的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可以看到,11年到19年就是外國(guó)光伏企業(yè)的血淚史,都被干了一個(gè)遍。

在剖析行業(yè)之前,先來(lái)個(gè)靈魂拷問(wèn):我們?yōu)槭裁匆们鍧嵞茉?

一、有一個(gè)長(zhǎng)期原因:環(huán)保和可持續(xù)發(fā)展

人類和汽車每年無(wú)止盡的向外排放二氧化碳等溫室氣體,如不加以限制,據(jù)法國(guó)科學(xué)家預(yù)測(cè),悲觀估計(jì)到2100年全球均溫將提高7攝氏度,那到時(shí)候適宜人類生存的環(huán)境就全變了,氣候變暖對(duì)人類造成威脅已經(jīng)是共識(shí),這點(diǎn)媒體一直都有說(shuō),在此就不多贅述。另一方面空間中二氧化碳含量變高,含氧量變少本來(lái)就不是什么好事。別到時(shí)候整得自己真就無(wú)法呼吸了。還有從能源角度,目前過(guò)于依賴不可再生的化石能源,是不能做到可持續(xù)發(fā)展的。

但這個(gè)既然是長(zhǎng)期原因,那肯定推動(dòng)很慢,人類還是偏短視的。所以這時(shí)候國(guó)外有一堆科學(xué)家開(kāi)始害怕了,他們聯(lián)合了一堆政治家搞了好幾個(gè)國(guó)際會(huì)議(09年哥本哈根世界氣候大會(huì)、15年巴黎氣候變化大會(huì)等)要加速限制碳排放。中國(guó)作為負(fù)責(zé)任的國(guó)家,領(lǐng)導(dǎo)人也在這方面有多次表態(tài),并承諾在2060年實(shí)現(xiàn)碳中和(碳凈排放為0)。

目前已知可以大面積推廣解決問(wèn)題的,一個(gè)就是光伏,另外一個(gè)是風(fēng)電。而前者的碳排放只有傳統(tǒng)能源的10-17分之一左右。另一方面,清潔能源的突破也破滅了某些政治勢(shì)力用碳排放限額來(lái)阻止發(fā)展中國(guó)家發(fā)展的企圖。

二、有一個(gè)催化劑:平價(jià)上網(wǎng)及衍生出的金融屬性

如果說(shuō)環(huán)保這個(gè)長(zhǎng)期原因推動(dòng)較慢的話,平價(jià)上網(wǎng)的突破就是一個(gè)非常重要的行業(yè)標(biāo)志性事件,這是一個(gè)重大催化劑,讓光伏的經(jīng)濟(jì)效益直接能和火電水電競(jìng)爭(zhēng)。平價(jià)上網(wǎng)通俗解釋就是,光伏發(fā)電不用補(bǔ)貼上網(wǎng)就可以和其他能源發(fā)電競(jìng)爭(zhēng)。這個(gè)在2020已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)。在一些光照資源并地廣人稀的地區(qū)已經(jīng)產(chǎn)生了很大的經(jīng)濟(jì)效益。可以說(shuō)這是一個(gè)催化劑,這種用利益推動(dòng)的行業(yè)是發(fā)展最快的。

為了方便直觀感受光伏這十年的劇烈變遷,我們可以看看以下兩個(gè)數(shù)據(jù)。

據(jù)興業(yè)證券數(shù)據(jù):

2009年至2019年光伏度電成本下降達(dá)89%

2019年光伏發(fā)電平均度電成本已至40美分/kWh ,已經(jīng)是各類電源中成本最低的電源之一。

平價(jià)上網(wǎng)就是當(dāng)前光伏大規(guī)模裝機(jī)的基礎(chǔ)。而這個(gè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)要得益于18年的531新政算。18年,發(fā)改委、財(cái)政部、能源局聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于2018年光伏發(fā)電有關(guān)事項(xiàng)的通知》,光伏補(bǔ)貼急速下降,明確表態(tài)補(bǔ)貼退坡的信號(hào),預(yù)計(jì)到2020年正式市場(chǎng)化。這一年,行業(yè)殺得血流成河,落后產(chǎn)能紛紛出清,光伏龍頭隆基股份當(dāng)年的利潤(rùn)幾近腰斬。但經(jīng)此之后,組件價(jià)格也被打了下來(lái)。然后我們看到在南歐的西班牙和意大利已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了發(fā)電側(cè)的平價(jià)。如果說(shuō)18年之前是補(bǔ)貼推動(dòng)的政策性市場(chǎng),那么18年531之后基本上就邁向了市場(chǎng)化。是一次行業(yè)的供給側(cè)改革,馬太效應(yīng)明顯,剩下的龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng)。隨著技術(shù)的不斷優(yōu)化未來(lái)替代趨勢(shì)將會(huì)更明顯。

當(dāng)然,如果從金融的角度來(lái)看將會(huì)更直觀。我國(guó)27省的平價(jià)IRR已經(jīng)在8%以上,在廣東、黑龍江、海南等地IRR甚至能達(dá)到13—17%的水平。而在歐洲一些地方光伏發(fā)電站的IRR已經(jīng)達(dá)到了10-12%這樣的水平。在歐洲這在低利率甚至是負(fù)利率的國(guó)家,這類項(xiàng)目的吸引力太大了。而且和中國(guó)不同的是,國(guó)外這個(gè)清潔能源的補(bǔ)貼有不少政府還沒(méi)有停,在徹底退坡之前賺一波補(bǔ)貼,這也是海外這些年集中搶裝的原因。

未來(lái)的技術(shù)趨勢(shì)

小靈通終成為歷史,技術(shù)路線一定會(huì)往更高效的方向

光伏行業(yè)每一輪技術(shù)變革都會(huì)倒下幾個(gè)企業(yè)。

早期05-07年硅核心技術(shù)和工藝都在外國(guó),嚴(yán)重依賴進(jìn)口,彼時(shí)的光伏企業(yè)看中硅料嚴(yán)重不足,而且硅料利潤(rùn)率高大幅投資上游硅料。但在08年危機(jī)及之后的雙反,硅料價(jià)格一路向下。無(wú)錫尚德、保定天威、江西賽維大規(guī)模押寶硅料,在行業(yè)寒冬的時(shí)候虧損不斷擴(kuò)大,且負(fù)債率不斷上升,終于在16年的暖春沒(méi)熬過(guò)去。當(dāng)然,天威還搞了新能源,步子邁太大扯了蛋。

要說(shuō)倒下的企業(yè),那15年中國(guó)首富李河君的漢能肯定不能不說(shuō),漢能光伏業(yè)務(wù)怎么倒下的?李河君就是個(gè)資本玩家,是搞關(guān)聯(lián)交易套現(xiàn)的高手,也就是鉆政策的空子。本就沒(méi)想好好干活,但如果技術(shù)路線要是選正確了,光伏業(yè)務(wù)衰敗也不會(huì)那么快。歸根結(jié)底,漢能大規(guī)模押寶的技術(shù)路線就是錯(cuò)的,搞了薄膜。那可是眾多技術(shù)路線中轉(zhuǎn)化效率最低的。通俗點(diǎn)說(shuō)就是生產(chǎn)了一批小靈通,鉆政策空子,成一時(shí)而已。

海潤(rùn)光伏也是一個(gè)倒下的典型,公司全產(chǎn)業(yè)鏈都布局,但自身無(wú)任何優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè),而且在多晶硅和單晶硅里又選擇了多晶硅這個(gè)轉(zhuǎn)化效率低的。說(shuō)白了沒(méi)有一點(diǎn)護(hù)城河,連年虧損,終于在18年531后,退市了。

光伏行業(yè)說(shuō)白了,在實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)之前和平價(jià)上網(wǎng)之后那就是兩個(gè)行業(yè)。前面就是個(gè)騙補(bǔ)貼的行業(yè),而真正想做事的一定會(huì)想清楚,行業(yè)的關(guān)鍵就是度電成本,而實(shí)現(xiàn)度電成本瘋狂下降的關(guān)鍵點(diǎn)就在轉(zhuǎn)換效率。

這一點(diǎn)現(xiàn)在的老大哥隆基,早在06年的時(shí)候就想得很清楚了。

早在06年之前,隆基對(duì)于未來(lái)是選擇薄膜、單晶、多晶、物理硅等技術(shù)路線還是不很明確。但06年鐘寶申的加入讓隆基堅(jiān)定地走了單晶硅路線。他們花了半年時(shí)間,對(duì)光伏行業(yè)的本質(zhì)做出了個(gè)判斷:光伏行業(yè)的本質(zhì)就是平價(jià)上網(wǎng)、而能夠?qū)崿F(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)將度電成本降到最低的技術(shù)路線就是單晶,而且未來(lái)的光伏行業(yè)一定是個(gè)充分競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)。

所以我們看到隆基在后來(lái)的每一輪選擇,都選對(duì)的。這其實(shí)是第一性原理,對(duì)事物本質(zhì)的判斷起 了 作用。

我們看到隆基在實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)之前,產(chǎn)線都相對(duì)保守,老的淘汰產(chǎn)線能處理就處理。畢竟技術(shù)升級(jí)快,小靈通生產(chǎn)多了容易爛在倉(cāng)庫(kù)。但實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)之后就不一樣了。說(shuō)白了,實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)后,哪怕后面技術(shù)繼續(xù)進(jìn)步,但前面的產(chǎn)線也依然擁有價(jià)值 , 就是賺多賺少的問(wèn)題。

就目前的光伏電站,回本大約只需要8年,而火電 需要 是1 5 年 左右,以后也許 更低,但據(jù) 《bp世界能源統(tǒng)計(jì)年鑒》第69版 的1 9 年數(shù)據(jù),比這不好的煤炭,能源占比還占 27 %,我替代你火電等不環(huán)保的能源不就行了?光伏1 9 年只占全球發(fā)電量2 .7 %。

而年初隆基董事長(zhǎng)在接受PV-Tech訪談時(shí)也作出樂(lè)觀預(yù)測(cè):“我們認(rèn)為未來(lái)10年有1000GW以上的新增市場(chǎng)空間。”,這對(duì)應(yīng)的是2019年全球光伏新增裝機(jī)僅97GW。雖是預(yù)測(cè),但這個(gè)預(yù)期空間確實(shí)太大了,和19年比竟有10倍的空間。

李振國(guó)在與P V - T ech對(duì)話中,有一句話,我們證星研究院認(rèn)為說(shuō)得很對(duì):“行業(yè)的焦點(diǎn)在持續(xù)變化,真正的核心在于你一定要把領(lǐng)先技術(shù)、產(chǎn)品和成本能力建立起來(lái),那么無(wú)論行業(yè)怎么變化,你始終能夠立于不敗之地。”

現(xiàn)在價(jià)值量很大的硅片也不會(huì)永遠(yuǎn)躺著賺錢,隆基和其他幾家的成本差距未來(lái)肯定會(huì)降低,但領(lǐng)先技術(shù)、產(chǎn)品、成本能力、領(lǐng)導(dǎo)層認(rèn)知水平和規(guī)模優(yōu)勢(shì)會(huì)持續(xù)發(fā)揮作用。

說(shuō)白了就是在這樣一個(gè)充分競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)中,押寶技術(shù),不如選擇持續(xù)靠譜有眼光做技術(shù)的人。

未來(lái)技術(shù)方向研判:大硅片+異質(zhì)結(jié)+ 無(wú)人工廠

要在這個(gè)行業(yè)勝出,是需要或是技術(shù)、或是工藝、或是規(guī)模達(dá)到領(lǐng)先水平的。隨著17年前后我國(guó)生產(chǎn)設(shè)備的全面國(guó)產(chǎn)替代后,我國(guó)的光伏產(chǎn)業(yè)鏈開(kāi)始走到了世界的前列。我們的技術(shù)、成本、規(guī)模優(yōu)勢(shì)顯著。

光伏其實(shí)是個(gè)技術(shù)含量不是那么高的行業(yè),但如果能做到更高的轉(zhuǎn)化效率,更低的成本那就是很有競(jìng)爭(zhēng)力的。

未來(lái)光伏的發(fā)展趨勢(shì)也肯定是選擇更好的技術(shù),更低的成本。我們?cè)谇懊娣治龅瓜碌墓夥髽I(yè)就能看出這點(diǎn)。

比如產(chǎn)品選擇必須布局更高轉(zhuǎn)換效率的技術(shù)路線,比如單晶硅之于多晶硅之于薄膜。(轉(zhuǎn)換效率分別為:前者隆基的商業(yè)化產(chǎn)品已經(jīng)達(dá)到了24%轉(zhuǎn)換效率,多晶硅大致19%轉(zhuǎn)換效率,而薄膜大致只有14%)。

大硅片

所以未來(lái)讓單晶硅轉(zhuǎn)化效率更高的技術(shù)路線的大硅片,這肯定是一個(gè)未來(lái)技術(shù)的發(fā)展趨勢(shì)。

這方面中環(huán)在做210MM,隆基在做182MM,不過(guò)未來(lái)這樣肯定還得做大。這和光伏降低度電成本的大方向一致。

異質(zhì)結(jié)電池

異質(zhì)結(jié)( HJT)電池是大勢(shì)所趨,異質(zhì)結(jié)電池轉(zhuǎn)換效率高,拓展?jié)摿Υ?,工藝?jiǎn)單并且降本路線清晰。這和光伏降低度電成本的大方向一致。

無(wú)人工廠

其實(shí)自動(dòng)化生產(chǎn)最快能應(yīng)用的地方就是光伏領(lǐng)域。據(jù)安信證券:羅博特科做的自動(dòng)化產(chǎn)線與傳統(tǒng)太陽(yáng)能電池片產(chǎn)線相比,公司提供的工業(yè) 4.0 高效電池生產(chǎn)線能使用工減少 40%,能源消耗降低 30%,生產(chǎn)效率提升 25%, 競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。這和光伏降低度電成本的大方向一致。

產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值:硅片價(jià)值量又穩(wěn)又高,但產(chǎn)業(yè)鏈整合是大勢(shì)所趨

下游逆變器:

華為丟失的份額被陽(yáng)光電源和錦浪科技瓜分得差不多,小零件環(huán)節(jié),利潤(rùn)率較高。

下游組件:

17年之后這方面的小技術(shù)迭代很快,組件產(chǎn)線淘汰太快,小廠根本沒(méi)法玩,未來(lái)組件的產(chǎn)業(yè)鏈門檻很高,產(chǎn)線會(huì)集中。大概都是TOP5的份額,隆基、晶科、天合、晶澳規(guī)模優(yōu)勢(shì)明顯。目前價(jià)值率低,未來(lái)作為2C的渠道入口,未來(lái)會(huì)增加不少價(jià)值。

中游電池:

電池主要靠設(shè)備和產(chǎn)能規(guī)模做出競(jìng)爭(zhēng)力,通威不錯(cuò)。目前電池價(jià)值率適中,不過(guò)有技術(shù)顛覆風(fēng)險(xiǎn),比如鈣鈦礦。

上游硅片:

只要硅基技術(shù)不變,沒(méi)啥大風(fēng)險(xiǎn)。是集中度和規(guī)模門檻最大的的環(huán)節(jié)。 目前隆基最有優(yōu)勢(shì),但隨著工藝接近理論極限,未來(lái)差距將越來(lái)越小。但這行業(yè)規(guī)模優(yōu)勢(shì)太重要,只要隆基爆一爆產(chǎn)能降一降價(jià),新玩家基本進(jìn)不了場(chǎng)。目前隆基和中環(huán)這兩玩家優(yōu)勢(shì)較大。硅片目前價(jià)值率最高。

上游硅料:

大化工行業(yè),周期性明顯,經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大的行業(yè),不過(guò)也可能受益于行業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)。不多分析。

上游設(shè)備:

光伏行業(yè)設(shè)備迭代快,跟著技術(shù)走,比如說(shuō)新的HJT電池,比如說(shuō)升級(jí)到大硅片生產(chǎn)設(shè)備就要全替換。設(shè)備的價(jià)值率不錯(cuò),但是階段性的。需要看領(lǐng)先技術(shù)的布局。大硅片方面晶盛機(jī)電研發(fā)的8英寸硬軸直拉硅單晶爐還可以。金剛線切割方面,是確定了的老技術(shù),這就不多說(shuō)了,有上機(jī)數(shù)控生產(chǎn)的切片機(jī)為代表。

總的來(lái)說(shuō),未來(lái)相關(guān)的技術(shù)差距將會(huì)縮小,產(chǎn)業(yè)鏈整合正當(dāng)時(shí)。而組件的渠道價(jià)值會(huì)提升,所以我們看到專注硅片的隆基開(kāi)始做組件。

光伏的問(wèn)題與兩個(gè)解決方案

光伏的發(fā)電出力曲線和用電高峰是錯(cuò)峰的。這也是之前棄光的原因?,F(xiàn)在有兩個(gè)解決辦法:

1、 超遠(yuǎn)距離傳輸電的特高壓,將用電少區(qū)域多余的電往用電緊俏的區(qū)域送。特高壓最遠(yuǎn)輸電距離可超過(guò)5000公里。

2、 光伏儲(chǔ)能,這個(gè)是未來(lái)能源的終極解決方案。有幾種方式,一般家庭或者用電池,發(fā)電側(cè)或者用吊塔、或者抽水蓄能。

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