目前至2021年年底,WTI遠(yuǎn)期價(jià)格在每桶38-41美元的狹窄區(qū)間內(nèi)波動(dòng),雖高于18美元的4月均價(jià),但與油價(jià)暴跌前的46-49美元還有相當(dāng)?shù)牟罹唷D壳翱磥?lái),遠(yuǎn)期價(jià)格直到2025年年中才恢復(fù)至油價(jià)暴跌前的水平。低油價(jià)之下,業(yè)界對(duì)美國(guó)石油生產(chǎn)的可持續(xù)性以及疫情進(jìn)展對(duì)石油產(chǎn)量的影響抱有不少疑慮。
在基本情景下,我們假設(shè)2021年WTI價(jià)格仍保持在40美元/桶左右;與2020年3月疫情爆發(fā)前的水平相比,美國(guó)四大產(chǎn)油區(qū)二疊紀(jì)、Eagle Ford、Niobrara和Bakken 2020年底的產(chǎn)量減少140萬(wàn)桶/天;整個(gè)2021年,上述產(chǎn)油區(qū)可能再減產(chǎn)28萬(wàn)桶/天。
保守情景下,WTI回落至35美元,并在2021年年底保持在該水平。如果疫情反撲、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢或OPEC過(guò)早恢復(fù)正常生產(chǎn)水平,就可能出現(xiàn)這種情況;上述任何假設(shè)如果成真,則四大產(chǎn)油區(qū)2020年底的產(chǎn)量預(yù)計(jì)減少170萬(wàn)桶/天,到2021年底減少260萬(wàn)桶/天。
而在樂(lè)觀情景下,WTI價(jià)格持續(xù)恢復(fù),并在2021年初恢復(fù)到50美元(樂(lè)觀情景),我們預(yù)計(jì)四大產(chǎn)區(qū)的原油產(chǎn)量今年年底僅減少120萬(wàn)桶/天,并在2021年底恢復(fù)到790萬(wàn)桶/天。
一組數(shù)據(jù)
·140萬(wàn)桶/天
2020年3月至12月美國(guó)頁(yè)巖油的減產(chǎn)量預(yù)估
·40美元/桶
2020年6月至2021年12月WTI平均價(jià)格假設(shè)
·-32%
2020年32個(gè)石油生產(chǎn)商的計(jì)劃資本支出降幅