近幾年,全國焦化行業(yè)的調(diào)整力度不斷加大,規(guī)?;⒏邩?biāo)準(zhǔn)成為行業(yè)趨勢。自2017年起,在環(huán)保督查的帶動之下,焦化行業(yè)開始執(zhí)行秋冬季環(huán)保限產(chǎn)。2018年開始,焦化行業(yè)開始實質(zhì)性的去產(chǎn)能,京津冀及周邊、汾渭平原以及江蘇等地紛紛出臺政策,諸如“以鋼定焦”、“沿江環(huán)太湖地區(qū)獨立焦化企業(yè)關(guān)停”、淘汰“運行時間10年以上4.3m以下高爐”等措施壓減焦化產(chǎn)能。從2019年起,在《打贏藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動計劃》“在重點地區(qū)繼續(xù)控制煤炭消費總量”的背景下,今明兩年焦化行業(yè)將迎來格局重塑。
數(shù)據(jù)顯示,2019年我國焦炭消費量達(dá)到了4.72億噸,同比增長8%。但由于環(huán)保政策不斷升級,4.3米以下的焦?fàn)t的落后產(chǎn)能逐步淘汰。落后產(chǎn)能的出清為寶豐能源300萬噸/年焦化多聯(lián)產(chǎn)項目為代表的清潔高效產(chǎn)能提供了空間。
寶豐能源啟動建設(shè)的300萬噸/年焦化多聯(lián)產(chǎn)項目將采用6.25米搗固焦化裝置和相應(yīng)化產(chǎn)回收裝置及公輔工程。項目一體化程度高,下游產(chǎn)業(yè)鏈配套齊全,原料煤應(yīng)用范圍廣、利用效率高,規(guī)模優(yōu)勢明顯,盈利能力更強(qiáng)。
在需求端,數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示,4月份以來,多項與基建相關(guān)的指標(biāo)紛紛走強(qiáng)。比如,建筑鋼材交易量連續(xù)兩周同比正增長;水泥企業(yè)的產(chǎn)能利用率快速回升,局部地區(qū)水泥價格開始上漲。機(jī)構(gòu)普遍預(yù)測,二季度基建投資有望重回正增長,全年基建投資增速或超兩位數(shù)。基建投資一直是逆周期調(diào)節(jié)的重要政策工具,近期國家出臺了一系列穩(wěn)基建的政策,今年專項債明顯向基建領(lǐng)域傾斜。在焦炭-鋼鐵-基建的產(chǎn)業(yè)鏈中,焦炭是基建的上游產(chǎn)業(yè),而下游的增長必將帶動上游市場的提振。
此外,與300萬噸/年焦化多聯(lián)產(chǎn)項目同時啟動的還有寶豐能源三期規(guī)劃首套50萬噸/年煤制烯烴項目,項目含150萬噸/年煤氣化制甲醇裝置、25萬噸/年乙烯-醋酸乙烯共聚物(EVA)裝置、30萬噸/年聚丙烯裝置。
EVA作為塑料中較為高端產(chǎn)品之一,被廣泛用于電線電纜、發(fā)泡鞋材、功能性棚膜、光伏封裝膜、熱熔膠及玩具等領(lǐng)域。目前,國內(nèi)EVA的生產(chǎn)企業(yè)少且規(guī)模較小,產(chǎn)品對外依存度高達(dá)60%,行業(yè)處于成長期。三期首套中25萬噸EVA產(chǎn)能的投放將使寶豐能源成為國內(nèi)EVA生產(chǎn)規(guī)模最大的企業(yè)。高端化、差異化發(fā)展將提升公司的競爭力、盈利能力。
三期烯烴項目全部建成后,寶豐能源將實現(xiàn)聚乙烯、聚丙烯產(chǎn)品牌號全覆蓋,屆時甲醇年產(chǎn)能約占全國甲醇年總產(chǎn)能的10%,聚烯烴相關(guān)產(chǎn)品產(chǎn)能約占到全國年總產(chǎn)能的7%,行業(yè)競爭力將進(jìn)一步增強(qiáng),行業(yè)地位將進(jìn)一步提升。
安信證券分析稱:公司產(chǎn)品銷量增長抵御價格下跌,降本增效,業(yè)績保持增長。同時,加快項目建設(shè)和資源儲備,增強(qiáng)發(fā)展后勁。預(yù)計公司2020年-2022年凈利潤分別為52億、64億、73億,對應(yīng)PE分別為13、10.5、9倍,維持增持A評價。