市場下滑必然會導致投資收縮，這是所有行業(yè)的共識。但汽車業(yè)的特殊走向似乎正在讓這一規(guī)律失效。“寒冬是投資的好時節(jié)。”12月16日，對于當下投資新能源汽車產(chǎn)業(yè)，多位投資人在全球新能源汽車大會上如此表示。

對于車市的低迷，沒有人反對。“寒冬從2018年開始，現(xiàn)在我們接觸到的無論是二級市場，還是一級市場，確實都非常冷。”蔚來資本管理合伙人余寧預計，2020年市場也不會有較大反彈。

中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，11月我國新能源汽車銷售9.5萬輛，同比下滑43.7%，這是自今年7月份開始連續(xù)第五個月的下滑。業(yè)內(nèi)認為，補貼進一步退坡是新能源汽車陷入“寒冬”最主要的原因。事實上，新能源汽車的寒意在2018年汽車補貼退坡時就已經(jīng)顯現(xiàn)，動力電池企業(yè)開始洗牌、房地產(chǎn)造車遇阻、多個百億級新能源汽車項目落空等衰退現(xiàn)象層出不窮，這讓不少想入局的資本默默撤退。

但這并不意味著所有資本都不看好新能源汽車市場。事實上，今年新造車企業(yè)整體融資額超過200億元，比去年還要多;盡管房地產(chǎn)同行造車遇阻已有前車之鑒，但恒大仍然以百億級追加投資，家電巨頭創(chuàng)維的老板黃宏生，也滿懷激情地推出了又一個全新汽車品牌“天美汽車”。

“投資賺兩種錢：一種是趨勢投資，通過投很多風險投資階段的項目，在風口上賺后續(xù)融資的利潤;一種是長期的價值投資。”IDG資本執(zhí)行董事丁飛表示，現(xiàn)階段對趨勢投資而言也許不是好時候，但絕對是價值投資的好節(jié)點。

盈淵資本CEO林文海也發(fā)表了類似觀點：“寒冬本來就是創(chuàng)業(yè)和投資的好時節(jié)，這時候很好判斷誰是好的投資人，誰是好的創(chuàng)業(yè)者。”

按照計劃，新能源汽車補貼將在2020年全部退出，且隨著外資企業(yè)和產(chǎn)品的加速入局，自主新能源產(chǎn)業(yè)面臨嚴峻考驗。但從長期來看，新能源汽車仍被認為有巨大的發(fā)展空間。華西證券汽車行業(yè)首席分析師崔琰表示，今年我國電動車滲透率達到5%，而2025年規(guī)劃要達到25%，從滲透率來看，新能源汽車行業(yè)正處于由導入期到成長期的關鍵拐點。

但與補貼階段相比，接下來投資人會更趨向投資智能電動汽車，而不是簡單的電動汽車。“我們一直在思考新能源汽車的底層驅(qū)動邏輯是什么，我們內(nèi)部認為，純粹的電動化不足跟燃油車的競爭贏得用戶，智能化對電動車的加持，從用戶角度來說是另外一個維度的、全新的東西，這種才可能帶來一個市場化發(fā)展的產(chǎn)品。”辰韜資本合伙人肖建平表示。而余寧也認為，高端智能平臺在寒冬中將更容易站住腳。

“未來我們看到汽車更多的是在數(shù)字化、智能化上面，我個人認為供不應求，生產(chǎn)一款比特斯拉性價比還高的車，目前還沒人做到，我們?yōu)槭裁床蝗プ瞿?”林文海認為，從2021年開始，新能源汽車產(chǎn)業(yè)將會進入新的節(jié)點，將會和能源、通信、交通融合，而接下來的15年怎么投資將是重點研究課題。

目前，流向新造車企業(yè)的資本聚集在頭部企業(yè)，不少尾部企業(yè)已經(jīng)退場或者面臨生存危機，從國家政策導向來看，并購整合也是必然的趨勢。因此，相比下游整車企業(yè)，中上游零部件企業(yè)或?qū)⒊蔀樾履茉雌囃顿Y者著重關注的領域。

“我們還是重點關注材料、技術乃至裝備企業(yè)的投資，上游投資遠遠大于中游和下游的投資，對零部件企業(yè)的投資會大于對整車企業(yè)的投資，對軟件的投資會大于對硬件的投資，對輕資產(chǎn)的投資大于對重資產(chǎn)的投資，從這些方向去尋找我們的標的。”國家科技成果轉(zhuǎn)化基金新能源汽車創(chuàng)業(yè)投資子基金合伙人兼總裁方建華表示。此外，特斯拉的國產(chǎn)雖然帶來壓力，但也意味著機遇。“上海市政府花這么大代價把特斯拉引進來，就是要在中國培育全球產(chǎn)業(yè)鏈，這是在中國投資和創(chuàng)業(yè)的新機會。”林文海稱。