531新政就像一針催化劑，顯著加速了光伏行業(yè)的風云跌宕，特別是對于中國的下游光伏發(fā)電市場。據(jù)統(tǒng)計，2018年531之前，全國重大電站交易，僅0.05GW。2018年531之后，全國重點電站交易11項，1.29GW。2019年一季度，也達到了0.516GW，前后交易量激增達到20倍、10倍。仔細觀察賣家多數(shù)是民營光伏企業(yè)，那買家都是誰呢?2018年7成電站的買家都有國資央企背景，2019年一季度，除一項海外電站出售給國外資產(chǎn)公司外，也全部都是國資背景。

回顧這幾年的電站交易歷史，也可以看到很明顯的趨勢(如下圖)，下游光伏發(fā)電行業(yè)，集中度正在加速，主角也逐步開始了變化。

乍一看，怎么有點像春秋戰(zhàn)國的劇情啊?這里就有一個疑問了，光伏電站到底應該誰來玩呢?誰會成為真正的霸主呢?華夏能源網(wǎng)前幾日的一篇文章(“國”姓豪門是否適合迎娶“光伏發(fā)電”?| 論道光伏未來①)就曾經(jīng)提出，國資集團不應該成為中國光伏電站市場的主體。雖然作者也提出了很多的依據(jù)和理由，但我認為還是有些牽強，特別是全文沒有對電站交易的現(xiàn)實大背景進行剖析分析，脫離現(xiàn)實談發(fā)展毫無意義。

要研究這些問題，我們還是要從回顧中國光伏電站的歷史開始：

一、 回顧歷史——中國光伏的理想與現(xiàn)實

1、中國光伏發(fā)電歷史

我國的光伏制造業(yè)，作為一個全球矚目的戰(zhàn)略行業(yè)，最早完全依托于海外市場，獲得了非?？焖俚脑鲩L，但隨著海外的雙反與萎縮，行業(yè)逐步遇到困難。結合中國在國際上做出的減排承諾，中國逐步開啟了自己的光伏發(fā)電市場。

中國光伏電站市場的正式啟動，是從2010年的“金太陽工程”開始的，但真正爆發(fā)是2013年光伏標桿電價補貼政策出臺后，中國光伏發(fā)電一躍位居世界首位，持續(xù)至今。2017年新增裝機甚至達到了全球的54.7%。就算去年531新政下“光伏寒冬”，仍然達到了40%。

作者是2013年加入的光伏行業(yè)的，說到當時我對中國光伏發(fā)電市場的感受，可以用一個字來形容——“搶”。搶項目(路條)、搶屋頂、搶并網(wǎng)(630)、搶人才(開發(fā)人員、項目管理人員、技術人員)。

當時中國光伏電站開發(fā)投資的主力就是民營光伏制造集團，大家普遍的思路就是：我懂光伏我專業(yè)——我有產(chǎn)品和供應鏈優(yōu)勢——搶先開發(fā)投資電站——搶市場占有率、形成規(guī)模優(yōu)勢——電站資產(chǎn)上市證卷化——獲取高額回報。

這樣做的好處也是很明顯的：1，按照測算投資光伏電站(加上國家補貼)可以獲得長期穩(wěn)定高額收益，優(yōu)質項目甚至可以達到20%以上收益，如果利用金融杠桿，收益甚至可以更高。2，可以顯著帶動自身的組件、逆變器等的銷售。3，可以做大自身資產(chǎn)和營業(yè)額。4，拓展業(yè)務領域、擺脫單一的制造業(yè)局限。

這樣一舉多得的事情當然要做了，一時間一個新的中國奇跡產(chǎn)生了，除了2014、2015年幾乎每年都是100%左右的高速增長。多數(shù)傳統(tǒng)光伏制造集團，包括地方新能源企業(yè)，都加入了這場競賽。

2、理想與現(xiàn)實的差距

人們常說，理想很豐滿現(xiàn)實很骨感。“補貼拖欠”、“棄光限電”、“居高不下的非技術成本”成為光伏現(xiàn)實中的三座大山。

補貼拖欠

經(jīng)過16、17年的電站建設高潮過后，出乎政府的預期的高速增長，導致補貼無法及時到位，據(jù)業(yè)內人士統(tǒng)計，國家累計拖欠光伏補貼超600億元，其中光協(xié)鑫一家就拖欠總計高達62億。補貼平均拖欠時間在1.5年-2年左右。

棄光限電

光伏由于其發(fā)電量的波動性，對于電網(wǎng)有較高的消納調節(jié)峰谷的要求，但過去幾年光伏電站集中區(qū)域，往往是我國電力基礎薄弱區(qū)域，消納調峰能力本來就弱，再加上地方對于火電的相應保護，就造成了西北五省棄光率居高不下，據(jù)統(tǒng)計2017年新疆、甘肅兩省的棄光率分別達到21.6%和20.8%。棄光的部分，可都是電站的純利啊!

居高不下的非技術成本

目前非技術成本已經(jīng)占到總投資成本的20%以上，算到電價上面至少1毛錢。其中包括了土地成本，電網(wǎng)接入成本，財務成本等等。

土地成本，近年由于消納、限電等因素，近年來光伏電站普遍轉移到土地相對緊張的中東部地區(qū)，土地租金普遍達到1000元/畝以上。有的地方甚至還要一次性繳納10年、甚至20年的土地租金，加上部分地區(qū)需要繳納的2-10元/平米不等的土地稅費。折算下來，一個占地300畝的10MW電站，每年土地相關支出就達到80 - 300萬，20年下來就是1600萬-6億元。而10MW電站的年發(fā)電收益也僅僅是600萬 - 800萬，這將極大減少電站的收益水平。

電網(wǎng)接入費用，包括了接入審查及批復相關費用、送出線路建設成本、送出線路征地費用、匯集站升壓站建設成本、改造擴容費用等，投資大約為0.1~0.5元/W，大型電站往往動輒上千萬甚至上億，而這些很多本該是由當?shù)仉娋W(wǎng)企業(yè)承擔建設的，雖然電網(wǎng)也承諾將進行回購，但是從近年來實際情況上看，目前為止實際回購的比例是很低的。

資金成本，這個其實中國民營企業(yè)的普遍困難，相對國外2-3%的平均融資成本，國內的政策性貸款利率也可以達到3-5%，但實際上看大部分民營企業(yè)是很難享受到的，往往融資成本要達到10%左右。這對于資金密集型的行業(yè)，影響是十分巨大的。

雖然，國家對于降低非技術成本上，已經(jīng)做出了巨大的努力，但是距離真正解決還有很長的路要走。

三座大山的存在，不僅直接降低了光伏電站收益水平和現(xiàn)金流，“補貼拖欠”、“棄光限電”、“土地稅費”的不確定性，更是直接削弱了金融機構對于光伏的信心和電站資產(chǎn)化能力。不僅讓企業(yè)融資變得更加困難，而且更是直接破滅了眾多下游光伏企業(yè)戰(zhàn)略構想中最重要的一環(huán)“電站資產(chǎn)上市、證券化”的戰(zhàn)略設想。直接導致了眾多涉足光伏下游業(yè)務的光伏制造企業(yè)，紛紛陷入現(xiàn)金流短缺的泥潭。

531新政，對于制造業(yè)的壓力驟增，面對生存的壓力，以及面對現(xiàn)實的冷靜戰(zhàn)略反思后，造就了531之后的電站易主頻頻。

二、 剖析解讀——中國光伏發(fā)電的玩家角色定位與分析

通過歷史的來龍去脈分析，我們終于了解，中國光伏電站歷史變化的原因與背景，以及近年交易的現(xiàn)實背景，可以說中國光伏發(fā)電霸王易主的實乃現(xiàn)實之舉。那么從理性的分析和未來展望看，未來光伏電站到底應該誰來玩呢?在這場游戲中，大家應該分飾什么角色呢?就讓我們通過分析光電發(fā)電的本質來，推導答案吧。

1、玩家定位與分析

參與玩家：大型光伏制造集團，地方新能源企業(yè)，國資能源集團，大型金融機構，地方投資者

業(yè)務領域：電站開發(fā)，電站投資，EPC建設，運營運維

2、分析結論與未來展望

(1) 電站開發(fā)領域——隨著電站由地面集中式為主，轉為分布式為主，地方新能源企業(yè)將逐步崛起。

大型光伏制造集團：優(yōu)勢在于全國性開發(fā)網(wǎng)絡，專業(yè)的光伏解決方案能力，對于開發(fā)利潤要求不高，更希望借此拉動其產(chǎn)品銷售。

地方新能源企業(yè)：優(yōu)勢在于區(qū)域開發(fā)網(wǎng)絡，地方關系優(yōu)勢(業(yè)主、電網(wǎng)等)，但未來去補貼化后，較低的開發(fā)利潤空間，將限制其發(fā)展空間。

(2) 電站投資領域——從單一投資主體(民營光伏—→國資能源集團)，逐步轉換為多元化投資構成(國資、基金、企業(yè)自投等)

國資能源集團：擁有很低的資金成本、優(yōu)勢的電網(wǎng)關系、補貼獲取能力、對于新能源持有的需求(任務)，天然的電站投資者。

金融投資機構：隨著去補貼化的進程加速，擁有大量低成本資金的大型金融投資機構，隨著光伏電站收益穩(wěn)定清晰、保障體系的完善，在未來將逐步成為電站投資持有的另一位重要主角，但現(xiàn)在由于電站還有很多不穩(wěn)定的因素，金融基金方面仍然還有一定顧慮。

地方投資者：對于中小型電站、特別是工商業(yè)分布式電站，地方資本、屋頂業(yè)主的參與，將成為非常重要的補充。隨著電站資產(chǎn)化、證券化進程，將逐步加大比重。

(3) EPC建設領域——專業(yè)!成本!實力!

EPC的利潤會越來越薄，只有更專業(yè)、成本控制更好、更具實力的EPC企業(yè)才能生存，大型電建企業(yè)在國內具有天然優(yōu)勢，光伏制造出身EPC公司出路是走出去。

電力建設工程公司：擁有專業(yè)的建設施工隊伍，專業(yè)電力建設經(jīng)驗，對于電力系統(tǒng)的熟悉，較好的供應鏈能力，隨著未來光伏的普及化和專業(yè)化分工，將會成為光伏EPC的主角。

大型光伏制造集團：下屬的EPC企業(yè)，擁有專業(yè)的光伏經(jīng)驗與光伏主要設備的供應鏈優(yōu)勢，加上主觀意愿較強(拉動產(chǎn)品銷售)，也將在很長一段時間能成為該領域的主角。在海外優(yōu)勢將更加明顯。

(4) 運營運維——規(guī)?；I(yè)化，將成為未來運營運維核心能力

大型光伏制造集團：擁有光伏專業(yè)優(yōu)勢和大規(guī)模存量電站運營經(jīng)驗優(yōu)勢的大型光伏制造集團下屬運營運維公司，將成為未來電站運營主要力量，并會有很高的行業(yè)集中度。

地方新能源企業(yè)：通過在區(qū)域上的規(guī)模效應，占據(jù)一席之地。

通過上面的分析，我們可以很明顯地看到，未來下游光伏電站市場的游戲角色將發(fā)生很大的變化。光伏制造集團將逐步退出電站投資領域，更多承擔起電站服務的角色，特別是電站開發(fā)和運營運維領域。電站投資領域，將朝著國資能源集團和金融投資機構為主、地方企業(yè)、游資投資為補充的多元化發(fā)展。

三、 展望未來——中國光伏發(fā)電的和諧共贏之路

在競爭日益激烈的時代背景下，大而全、大而不精、通吃產(chǎn)業(yè)鏈，已經(jīng)不適合時代的要求。只有充分做專、做精、貼近市場、做好差異化、細分化，才能為客戶提供最好的服務，同時獲得高額回報。

隨著光伏暴利、粗獷發(fā)展時代的結束，中國光伏企業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈通吃的時代即將結束。愛康集團2006年從光伏制造起家獲得斐然成績，在2011年成功上市后，迅速進軍光伏電站投資開發(fā)、EPC運維，光伏金融、智慧能源等領域，并取得驕人成績，成為中國光伏行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈布局的代表企業(yè)之一。但早上在2017年中國光伏發(fā)電最輝煌的時候，愛康就開始反思，發(fā)現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈擴張并不適合中國光伏的未來，特別是民營光伏企業(yè)。于是早在2017年就開始針對轉型進行了一些列準備與布局，開始接觸各大國資能源集團，協(xié)商電站出售與轉型事宜，明確了“低負債、高流通、輕資產(chǎn)”的階段性目標，并在此基礎上形成并發(fā)布了聚焦“智造高效新能源”——專注高效智造、價值化服務、海外平臺布局的企業(yè)新戰(zhàn)略。

2018年531新政前20天，愛康先見性的與浙能簽署了電站資產(chǎn)出售的戰(zhàn)略框架協(xié)議，531之后不到3個月，行業(yè)還在一片恐慌之時，就率先與浙能簽署正式的電站資產(chǎn)出售相關協(xié)議。這一切正是愛康提前布局，主動進行戰(zhàn)略轉型的結果。

目前中國下游光伏的風云變化，不僅是光伏企業(yè)的無奈求生之舉，而更多的是理性、科學的主動戰(zhàn)略轉型。

國資能源集團，作為國家能源基石力量，無論從資本市場、還是能源管理調配的角度，中國光伏發(fā)電這個新生之樹，在長成參天大樹、遍布千家萬戶之前，都還需要他的悉心呵護。所謂能力越大、責任越大，希望國資能源集團能夠勇敢擔負起中國光伏發(fā)電、低碳中國的歷史重任!

展望中國光伏未來，國資大型能源集團、民營光伏制造企業(yè)、全國與地方性系統(tǒng)集成與運營服務商、中小型經(jīng)銷商、民間資本等，將充分發(fā)揮各自優(yōu)勢、彌補弱點，攜手共迎中國光伏新輝煌!