背負上百億巨債的 *ST凱迪已身陷險地，如果2019年仍不盈利，就面臨退市風險。
4月28日晚間，*ST凱迪披露2018年年報，與2017年一樣，都是一份被審計機構(gòu)出具“非標意見”的報告，并且凈利潤出現(xiàn)持續(xù)虧損，根據(jù)深交所相關(guān)規(guī)定，*ST凱迪觸及了暫停交易的條件，將被交易所暫停上市。
破產(chǎn)重整是可選擇的路徑之一，凱迪生態(tài)環(huán)境科技股份有限公司(簡稱“*ST凱迪”)董事長陳義龍表示，公司正在推動重整計劃，已有多家有此意向擔任接盤方，預(yù)計最終將會是一家大型央企。此外，陳義龍還否認了“大股東占用上市公司資金”的說法。
根據(jù)年報，*ST凱迪2018年營收24.04億元，同比下降56%;凈利潤虧損48.1億元，同比下降1.91%;經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-3.29億元，同比降幅達173%。年報對此前多個重要數(shù)據(jù)進行了調(diào)整，比如2017年歸屬于上市公司股東凈利潤數(shù)據(jù)，由-23.81億元調(diào)整至-54.04億元。
在4月15日業(yè)績快報中，*ST凱迪2018年凈虧為43.2億元，而此前業(yè)績預(yù)告虧損50億元-60億元，出現(xiàn)大幅減少，這一虧損額已遠超過其現(xiàn)有總市值。*ST凱迪公告解釋稱，“主要系承建項目完工結(jié)算差異導(dǎo)致”。
重整迷霧
歷經(jīng)一年債務(wù)危機，“瘦身自救”計劃也未能成功，這家被業(yè)界視為全國規(guī)模最大的生物質(zhì)發(fā)電上市公司下一步將走向何方?
凱迪生態(tài)環(huán)境科技股份有限公司(簡稱“*ST凱迪”)董事長陳義龍把公司求生的寶押在了破產(chǎn)重整上——他表示，盡管公司自救未能化解危機，但目前各方都支持開展司法重整，目標是2019年底前完成重整，并實現(xiàn)扭虧為盈。
不過，目前*ST凱迪尚未進入破產(chǎn)重整程序。而且由于連續(xù)兩年被出具非標意見，以及此前重組的頗為不順，今年一季度凈利潤再虧5.08億元，同比下降78.93%，這些都在逐漸放大投資人對重組可能失敗并退市的擔憂。
陳義龍對重整抱有期望。他表示，公司正在積極推動司法重整計劃，預(yù)計將于今年6月前進入司法重整程序。到底重整會如何，最終要讓時間來回答。后續(xù)能否恢復(fù)上市，也將依據(jù)交易所的規(guī)定進行。他表示有信心按計劃推動公司開展司法重組，爭取早日達到恢復(fù)上市交易的條件。
對于重整接盤方，陳義龍稱，目前已有多家有此意向，預(yù)計最終可能會是一家大型央企。如果*ST凱迪司法重整能順利推進，公司現(xiàn)有股東及債權(quán)人都將讓渡部分利益。司法重整完成后，陽光凱迪將不再是*ST凱迪的大股東。
擺在*ST凱迪面前的求生之路，或許就是破產(chǎn)重整，但至少目前來看，這條路的前方仍是一團迷霧。一位知情人士表示：“*ST凱迪更多的出路在于破產(chǎn)重整，但能否挺得過來，確實仍是一個未知數(shù)。”
重組迷霧仍然待解。2018年年報出具非標意見的大華會計師事務(wù)所指出，*ST凱迪2018年報尚存在不確定性，當前的債務(wù)問題影響到電廠發(fā)電，公司2018年到期的有息債務(wù)本息為218.94億元，因多起債務(wù)違約導(dǎo)致大量銀行賬戶被凍結(jié)和被監(jiān)管，審計無法取得相應(yīng)對賬戶審計證據(jù)。*ST凱迪發(fā)生多項訴訟、仲裁，相關(guān)費用金額還未最終判定。去年中國證監(jiān)會的立案調(diào)查尚未結(jié)案等。
*ST凱迪現(xiàn)任財務(wù)總監(jiān)唐秀麗表示，截至目前，超200億元債務(wù)本息，仍是重組的一大障礙，要先進行債務(wù)重組。
巨債壓頂
上述知情人士表示，*ST凱迪要進入破產(chǎn)重整程序，首要解決的是債務(wù)難題。
最新公告發(fā)現(xiàn)，截至4月18日，*ST凱迪逾期債務(wù)達124.19億元，最近一期經(jīng)審計的公司凈資產(chǎn)為106.33億元，逾期債務(wù)占最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的比例為116.8%。
事實上，從去年5月開始，*ST凱迪因流動性緊張，債務(wù)危機爆發(fā)，200多億元有息債務(wù)浮出水面，多數(shù)電廠關(guān)停、工資停發(fā)、客戶連催債款。并且，因涉嫌信息披露違規(guī)被立案調(diào)查，*ST凱迪陷入全面危機。
為扭轉(zhuǎn)困局，保住上市公司的“殼”，*ST凱迪實施了自救，但收效甚微。2018年9月，*ST凱迪推出重大資產(chǎn)出售等“瘦身自救”方案，但至今仍未獲公司債權(quán)人委員會同意。2018年11月底，*ST凱迪擬定重大重組實施要點，通過剝離資產(chǎn)方式解決債務(wù)問題，征求債權(quán)人意見。擬于去年12月31日前處置首批資產(chǎn)用于還債，今年3月31日前處置第二輪資產(chǎn)。
陳義龍原本認為，剝離這部分資產(chǎn)后，公司就具備了自救能力。但出乎預(yù)料的是，部分債權(quán)人最終并未通過這一方案，導(dǎo)致無法實施。
4月18日，*ST凱迪公告表示，公司債委會正與債權(quán)人協(xié)商，爭取在共同監(jiān)管賬戶等共同認可的有效方案支持下解除公司及子公司銀行賬戶凍結(jié)，恢復(fù)電廠生產(chǎn)經(jīng)營。公司董事會通過生產(chǎn)自救，與大股東、債委會、各級政府及有關(guān)部門密切溝通，全力推進重組有關(guān)工作。
“公司正積極推進首批資產(chǎn)出售，全力爭取部分資金回籠，盡快制定逐步補發(fā)員工工資及燃料欠款分步驟償付方案，維護員工隊伍穩(wěn)定和社會穩(wěn)定。”*ST凱迪稱：“首批資產(chǎn)出售存在重大不確定性”。
*ST凱迪在2018年年報中亦表示，由于擬交易資產(chǎn)被相關(guān)債權(quán)人采取查封、凍結(jié)等措施，暫無法實現(xiàn)交割，交易存在障礙;公司重組及控股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜尚未與有關(guān)方面簽署正式協(xié)議，仍面臨不確定性。
資金占用疑云
獲悉，*ST凱迪部分債權(quán)人認為大股東存在違規(guī)占用上市公司資金問題。深交所也對*ST凱迪頻發(fā)關(guān)注函。一時間，*ST凱迪“大股東占用巨額資金”的聲音甚囂塵上。
實際上，該問題不解決，重組就難以推進。針對外界質(zhì)疑，陳義龍否認了這一說法，他表示，不存在大股東占用上市公司資金的問題。“事實上，大股東也是受害者，大股東也要與中小股東一樣反問當時的經(jīng)營管理層，為什么有這樣的操作出現(xiàn)。”陳義龍說。
不過，最終判斷還要由監(jiān)管部門來定。
4月19日，*ST凱迪向湖北證監(jiān)局提交了此前大股東資金占用問題的報告，其中表示，經(jīng)具有證券從業(yè)資格的審計機構(gòu)就陽光凱迪與*ST凱迪資金往來核查，并對會計差錯進行調(diào)整，還原真相后得到肯定結(jié)論。無論是經(jīng)營性還是非經(jīng)營性，均是上市公司*ST凱迪占用大股東陽光凱迪資金。陽光凱迪和*ST凱迪不僅符合司法重整條件，而且均具有重整價值，懇請證監(jiān)局的大力支持。
對此，證監(jiān)局的回復(fù)是，*ST凱迪提供其大股東不存在資金占用的關(guān)鍵證據(jù)《仲裁協(xié)議》的考量及取證方式及依據(jù)，與證監(jiān)局調(diào)查取證的方式及依據(jù)存在差異，仍舊認定5.61億元非經(jīng)營性占用問題成立。證監(jiān)局對*ST凱迪依法合規(guī)進行自救和重整表示支持。
陳義龍介紹，此前武漢仲裁委員會國際仲裁中心受理了凱迪生態(tài)與關(guān)聯(lián)方的業(yè)務(wù)和資金往來的仲裁申請，前后共三份裁決書，確認了越南升龍項目等事項交易過程。結(jié)果表明，并不存在大股東非經(jīng)營性占用情況。
4月28日，*ST凱迪對外發(fā)布前期會計差錯更正的公告，調(diào)整了2017年歸屬于上市公司股東的凈利潤等一系列數(shù)據(jù)。*ST凱迪公告解釋稱，2017年因三家子公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓實質(zhì)并未使公司失去控制權(quán)，原合并范圍并未包含應(yīng)納入內(nèi)的三家子公司為：格薪源生物質(zhì)燃料安徽有限公司、湖北格薪源生物質(zhì)燃料有限公司、湖南格薪源生物質(zhì)燃料有限公司，需重新納入合并范圍內(nèi)。
不過，*ST凱迪在2017年將格薪源及其子公司并表，調(diào)整初期財務(wù)數(shù)據(jù)帶來了虧損和減值，審計對虧損及減值的準確性未做最后判斷。
留給*ST凱迪的時間已然不多。根據(jù)有關(guān)規(guī)定，*ST凱迪將在兩個月內(nèi)完成該項審計并履行信息披露義務(wù)。如果今年6月30日前，不能達成有效的司法重組方案，就很可能面臨退市。
