對于業(yè)績改善的原因，中石油在年報中指出，即是抓住了國際油價前三季度震蕩上行和天然氣需求旺盛的有利時機，優(yōu)化油氣兩條業(yè)務(wù)鏈運行，實施開源降本增效，實現(xiàn)了生產(chǎn)經(jīng)營平穩(wěn)受控運行，經(jīng)營業(yè)績持續(xù)向好。中海油也將盈利的增加歸因于國際市場原油價格回暖以及成本嚴控。

儲量、產(chǎn)量的增長疊加油氣價格的上揚共同構(gòu)成了業(yè)績改善的主因。三桶油業(yè)績歷來不俗，雖然中國石化目前還尚未公布業(yè)績，但每年三家企業(yè)在細節(jié)方面各有優(yōu)勢，投資者們也津津樂道。

中海油：桶油成本控制亮眼

中國海洋石油(00883.HK)方面，2018年營業(yè)收入2269.63億元人民幣，同比增長21.8%;凈利潤526.88億元，同比增長113.5%。

值得注意的是，對于中海油的2018年業(yè)績報表來說，最令人印象深刻的，是其出眾的桶油成本控制。中海油在經(jīng)歷了連續(xù)多年的降本增效后，桶油成本已經(jīng)連續(xù)五年下降，目前僅為30.39美元。

2013年，中海油的桶油成本還在45.02美元，到了2018年，這一水平變成了30.39美元。因此，即便油價在年終出現(xiàn)比較大幅度的下跌，同樣的油價線上，中海油依然可以實現(xiàn)更多的利潤收益。

不過，隨著油價走穩(wěn)，全球的上游投資開始復(fù)蘇，原油開采的設(shè)備、工程等成本還將進一步上升。中海油方面在業(yè)績發(fā)布會時也坦承，目前這一成本水平基本已經(jīng)到了下限。

“我們很希望成本會無限下降，但是這種可能性是很小的。”中海油方面表示，“下一步努力的方向，是盡可能的提高公司的創(chuàng)新水平，要在科技創(chuàng)新和管理創(chuàng)新上下功夫。”

在渤海油田方面，現(xiàn)在正在鋪設(shè)的海底電纜以及光纜，將使海上平臺可以使用岸上的電能，屆時電力成本將出現(xiàn)比較大的下降;同時，隨著光纜的鋪入，海上油田將會實現(xiàn)進一步的智能化，未來無人平臺將成為可能。

而除了桶油成本下降之外，中海油在2018年獲得了渤海灣史上最大的天然氣田發(fā)現(xiàn)。截至2018年底，累計完成11口評價井，鉆遇氣層厚度平均約230米;探明地質(zhì)儲量凝析油超過1億立方米，天然氣超過1000億立方米。

依據(jù)中海油相關(guān)高層的表述，該天然氣田最快將于今年底實現(xiàn)生產(chǎn)，這對于天然氣田的開發(fā)來說，是史無前例的超快節(jié)奏。“這一氣田的發(fā)現(xiàn)，契合了渤海灣周邊對于天然氣的旺盛需求，所以不僅是規(guī)模巨大，市場前景也非常廣闊。”中海油方面表示。

中海油表示，按照計劃，今年底投產(chǎn)的將會是一座凝析氣田，同時，該區(qū)塊中海油相當(dāng)大一部分并未計入到今年的年報中。按照油氣田開發(fā)的一般規(guī)律，這一區(qū)塊的儲量潛力，在未來幾年還會持續(xù)釋放。

海外方面，去年中海油在圭亞那的Stabroek區(qū)塊獲得了5個新發(fā)現(xiàn)，截至目前共有12個油氣藏發(fā)現(xiàn)。值得注意的是，2018年的5個新發(fā)現(xiàn)，均列為當(dāng)年全球十大發(fā)現(xiàn)之中。

2019年，中海油除了在資本開支上繼續(xù)保持了700-800億元的計劃之外，其產(chǎn)量目標為480-490百萬桶油當(dāng)量，同時保證年內(nèi)將有6個新項目投產(chǎn)，達到120%的儲量替代率。

中石油：上游重回主力

中國石油(601857.SH)方面，2018年實現(xiàn)營業(yè)額人民幣23535.88億元，比上年同期增長16.8%，歸屬于母公司股東的凈利潤為人民幣525.91億元，比上年同期增加297.93億元，增長130.7%。

值得注意的是，作為國內(nèi)擁有探礦權(quán)、采礦權(quán)權(quán)益最大的企業(yè)，也是中國勘探開發(fā)的主力企業(yè)，中石油的勘探開發(fā)業(yè)務(wù)板塊實現(xiàn)大幅度的利潤增長，該板塊目前已經(jīng)重回中石油利潤中的主力地位。

自油價持續(xù)下跌以來，中石油的上游板塊營收能力持續(xù)下降，甚至出現(xiàn)了比較大幅度的虧損。好在，隨著油價持續(xù)回升，中石油連續(xù)數(shù)年開展的降本增效戰(zhàn)略得以落實。2018年，因油價上升，與天然氣銷售板塊的強勁表現(xiàn)，勘探與生產(chǎn)板塊實現(xiàn)營業(yè)額人民幣6,587.12億元，比2017年的人民幣5,054.30億元增長30.3%。而在中石油國內(nèi)的業(yè)務(wù)中，油品銷售板塊的業(yè)務(wù)出現(xiàn)了大幅度的利潤降低。

油氣勘探方面，新疆準格爾盆地繼瑪湖地區(qū)之后又獲重大勘探發(fā)現(xiàn)，塔里木盆地、四川盆地相繼取得油氣勘探新突破，鄂爾多斯、柴達木、渤海灣和松遼盆地精細勘探發(fā)現(xiàn)和落實了一批估摸儲量。

展望2019年，中國石油(601857)將加大國內(nèi)勘探開發(fā)投資，國內(nèi)勘探開發(fā)投資運行方案同比增長25%。其中，風(fēng)險勘探計劃投資增長4倍，投資規(guī)模由原來的10億元增至50億元。

作為國內(nèi)兩大原油生產(chǎn)商，2018年的上游業(yè)務(wù)變動情況基本保持一致：原油產(chǎn)量微降、天然氣產(chǎn)量大幅提升，折合成油當(dāng)量的生產(chǎn)量，均保持了1%左右的上升。

在2018年全球油價出現(xiàn)大幅度復(fù)蘇的情況下，以上游板塊為重的公司獲得大幅度的凈利增加并不奇怪。后續(xù)的2019年，中石油宣布將大幅度增加勘探的投資;中海油在2019年也將資本支出定格為雄心勃勃的700-800億元。